„Bernanke versteht nichts über die Zusammenhänge in der Wirtschaft und der Welt“

In einem am Freitag veröffentlichten Interview erklärte Jim Rogers, dass Bernanke weder etwas über die Zusammenhänge in der Wirtschaft noch in der Welt verstehe. Der Fed-Chef sei einzig und allein versiert im Umgang mit der Notenpresse zur elektronischen Erzeugung frischer Dollareinheiten. Wer sich Bernankes Dissertation über die große Depression in den 1930iger Jahren einmal durchlese, finde darin keinerlei Statements zu Verschuldung, Handel oder Währungskrisen. Einfach deshalb nicht, weil Bernanke von diesen Dingen eben keine Ahnung habe.

Nun gut, ich habe Bernankes Dissertation nicht gelesen und kann aus diesem Grunde keine Aussage zu diesen Feststellungen tätigen. Was ich aber weiß, ist, dass Bernanke noch im November 2006 öffentlich kundtat, dass es keine amerikanische Häuserblase gebe, die Preise genügend Spielraum hätten, um auch zukünftig zu prosperieren, eine bevorstehende Rezession unwahrscheinlich sei und die Arbeitslosenquote die Marke von 7,5% nicht übersteigen werde. Für die Nachwelt sind Heli Bens Aussagen unter anderem in Form eines CNBC-Videos in Stein gemeißelt, auf das ich die Leser an dieser Stelle nochmals verweisen möchte.

2006: „Keine Häuserblase, Spielraum für weiter steigende Preise, bevorstehende Rezession unwahrscheinlich und kein dramatischer Anstieg der Arbeitslosigkeit“ – so jemand sitzt am größten Gelddruckerhebel der Welt

Um an dieses Video anzuknüpfen, erklärte Bernanke in 2005, zu dieser Zeit noch Mitglied der Bush-Regierung, dass das Entstehen einer Häuserblase höchst unwahrscheinlich sei. Selbst noch im Mai 2007 merkte er an, dass die Fed nicht von einem signifikanten Überspringen der Subprime-Märkte auf den Rest der Realwirtschaft ausgehe. Die Tatsache, dass bis heute weder Bernanke noch andere Aufsichtsbehörden eine Erklärung zu ihrem Scheitern abgaben, da sie das Platzen einer immensen Häuserblase schlichtweg verpennten, ist nur eines der guten Argumente Ron Pauls, warum die Fed abgeschafft werden sollte. 

Denn was macht uns so sicher, dass die Fed den nächsten Bubble Burst nicht auch verschlafen wird? Nassim Taleb prägte einmal einen Satz, den ich in diesem Kontext nie vergessen habe, als er sagte, Bernanke sei vergleichbar mit einem Pilot, der den Hurrikan nicht gesehen hat. In den letzten Jahren wurde mehr als deutlich, dass die Fed ihren Bankenbuddies auch weiterhin aufs Tiefste verbunden bleibt. Die Prosperität der Banken hat aus dem Blickwinkel der Fed vor allen anderen Dingen in der Wirtschaft Vorrang. Und so brauchen wir uns nicht darüber zu wundern, dass es den Zentralbankern schnuppe zu sein scheint, welch riesige Verwerfungen an den Währungs- und Bondmärkten sich jetzt auf Basis ihrer Geldpolitik gerade aufbauen. Bei der Fed lebt man eben im hier und jetzt.

Wenn der Löscheinsatz für die nächste durch die Fed verursachte Finanzkrise ansteht, kann man sich immer noch Gedanken darüber machen, welche Schritte dann einzuleiten sind – wenn es nicht sogar der letzte Akt in unserem Finanzmarktdrama sein wird. Ich denke, dass Sie mir zustimmen werden, liebe Leser, wenn ich behaupte, dass die Fed durch die Beibehaltung ihrer Nullzinspolitik Sparern, Haltern von Bankeinlagen und Anleiheinvestoren massiv schadet. Denn die bei fast 0% liegenden Zinsen stützen den Bankensektor auf Kosten der Kapitalhalter, die in risikoresistenten Anlagen kaum mehr Zinsen generieren. Ganz abgesehen von den Problemen, die auf Versicherungen zurollen.

Die vermeintliche Denkweise Ben Bernankes, eben jene Kapitalhalter zum Zocken an den Aktienmärkten und in hoch riskanten Papieren wie Junkbonds zu verleiten, trägt fast schon perverse Züge. Doch genau das ist es, worauf es hinausläuft. Bernanke zwingt viele Anleger dazu, immens hohe Risiken einzugehen, um überhaupt Renditen zu generieren, die oberhalb des realen Inflationsniveaus liegen. Ein Blick auf den vor sich gehenden Wahnsinn an den Junkbondmärkten (hoch ausfallgefährdete Ramschanleihen) bestätigt diese Vermutung.

Junkbondmärkte: „Wenn sich die Situation ins Gegenteil verkehrt, wird das Blutbad schrecklich sein“

Lawrence McDonald, Junkbondexperte bei LMG Group, erklärte im Dezember gegenüber CNBC, dass das Nullzinsumfeld immer mehr Investoren dazu verleite, einen Teil ihres Kapitals in Junkbonds zu veranlagen. Schuld sei allein die Fed, da sie Investoren weltweit zu derart riskanten Anlagen zwinge, die immense Risiken für die Stabilität des Weltfinanzsystems in sich bergen. Das Resultat werde verheerend sein. Verkehre sich diese Situation ins Gegenteil, werde das Blutbad entsprechend schrecklich ausfallen. Selbst im Wall Street Journal schrieb Kolumnist Jason Zweig, dass die Entwicklung an den Junkbondmärkten mit einem Knock-out der Anleger enden wird. 

Mit Blick auf die Aktienmärkte darf man davon ausgehen, dass die aktuellen Bewertungen von vielen Firmen schon wieder jenseits von Gut und Böse sind. Analystenwarnungen vor weiter sinkenden Gewinnergebnissen werden genauso in der momentanen Euphorie überhört wie das rückläufige Wirtschaftswachstum, das in den USA nach wie vor weit unter seinem Potenzialwachstum liegt. Da nutzt es auch wenig, wenn Analysten ihre Erwartungen an die Quartalsergebnisse der Firmen schon derart tief stapeln, dass die Resultate diese Erwartungen eigentlich fast nur noch schlagen können.

Extrem hohe Kapitalzuflüsse in Aktien- und Anlagefonds, die in der letzten Woche fast schon wieder das Niveau aus der bisherigen Rekordwoche zum 9. Oktober 2007 erreichten, mahnen zur Vorsicht. Denn genau dies war der Punkt, an dem die Aktienmärkte damals nur kurze Zeit später begannen, nach unten wegzubrechen. Aber geben wir Helikopter Ben den Credit, sich solange hinter seinen mathematischen Formeln zu verstecken, bis das nächste Feuer an den Märkten ausbricht. So wenig wie Bernanke vor Ausbruch der Finanzkrise wusste, was er tat, genauso wenig weiß er es heute.

Verzerrte und aus dem Zusammenhang gerissene Daten von den US-Häusermärkten

Der aktuelle Jubel über steigende Häuserpreise entbehrt jeder Grundlage, denn Fannie Mae & Co. bringen etwa 50% aller zwangsversteigerten Immobilien nicht an die Märkte, wodurch vielerorts eine künstliche Verknappung der Bestände entsteht. Dies teilte die National Association of Realtors (NAR) im Oktober 2012 mit. Im Bericht zum 2. Quartal 2012 hieß es bei Fannie Mae, nur 23% der 110.000 zurückgenommenen Objekte wieder am Markt anzubieten. Seltsam ist die Preisentwicklung auch, wenn man berücksichtigt, dass die durch Banken vergebenen Hypotheken im Gesamtjahr 2011 erneut um 11% sanken.  Damit ist die Hypothekenkreditvergabe auf das Niveau aus dem Jahr 1995 gefallen.

Der große Nachteil der wirtschaftlichen Zentralplanung durch die Fed besteht darin, dass Bernanke keinerlei Einfluss darauf hat, wohin die durch ihn geschaffene Überschussliquidität tatsächlich fließt. Während Bernanke krampfhaft versucht, die Kreditvergabe im US-Bankensystem wieder anzukurbeln und die Immobilienmärkte zu reflationieren, haben seine QE-Programme vielmehr dazu geführt, die Spekulation an den Rohstoffmärkten, im Agrarsektor und im Energiebereich zu befeuern. Neben realen Negativzinsen auf Spareinlagen sowie risikoresistente Bondinvestitionen ärgert sich der Rest der Bevölkerung in der Folge also auch noch über die Rohstoffseite kommenden Preissteigerungen an der Zapfsäule und im Lebensmittelbereich.

Einmal ganz davon abgesehen, dass ein nicht geringer Teil der massiven Überschussliquidität im amerikanischen Bankensystem die globalen Märkte flutet und somit die Inflation in Teilen Asiens anheizt oder Brasiliens Währung immer höher klettern lässt. Nicht umsonst war Brasiliens Real über die letzten Jahre eine der weltweit am stärksten überbewerteten Währungen. Exporteinbrüche, die eine Einführung von Abwehrmaßnahmen der brasilianischen Regierung zur Folge hatten, schlossen sich daraufhin an. Nicht nur die Kapitalertragssteuer auf Bondanlagen für Auslandsinvestoren wurde in diesem Zuge deutlich erhöht.

Schlimmstenfalls kündigte die brasilianische Regierung auch die Einführung von Kontrollen des Kapitalverkehrs an. Womit wir bei der Feststellung wären, welch „ungewollte“ Nebeneffekte die Geldpolitik der Fed nicht nur zu Hause, sondern in aller Welt auslöst. Vor Ausbruch der Finanzkrise pumpte die Greenspan-Fed die Häuserblase auf, um die zum Millenium geplatzte Blase an den Technologiemärkten zu reflationieren. Diesmal fließt ein großer Teil des Kapitals in Rohstoffe, Junkbonds und einige andere Sektoren, und ich bin davon überzeugt, dass mir viele Leser zustimmen werden, wenn ich behaupte, dass dies sehr böse enden wird.

„Die Leute machen momentan Dinge, die ich mir in meinen kühnsten Träumen nicht vorstellen könnte“

„Die Leute machen momentan Dinge, die ich mir in meinen kühnsten Träumen nicht vorstellen könnte“. An dieser Stelle sei auf einen Ausschnitt eines Interviews verwiesen, das ich im April 2010 mit US-Investor Robert Prechter zu der Thematik führte / technische Umsetzung durch iknews.de

Unterdessen hat sich an den zugrundeliegenden Strukturproblemen in der Welt nichts geändert. Eher ist es so, dass die Weltwirtschaft heute unter noch größeren Ungleichgewichten leidet als jemals zuvor. Aber nur keine Sorge, die Kapitäne der Zentralplanung haben alles im Griff. Sorgen bereitet mir indes, dass Bernanke und Co. selbst wohl nicht einsehen oder dazu in der Lage sein werden festzustellen, dass ihnen die Situation außer Kontrolle gerät und ihre Bubble-Politik das System mit Vollgas gegen die Wand fährt. In diesem Sinne, liebe Leser, alles wird gut und andere Geschichten aus dem Märchenreich für erwachsene und uneinsichtige Kinder.