Die Börsen pausieren aktuell auf hohem Niveau. Die Nervosität der Anleger nimmt dabei zu, aber das tut der Hausse keinen Abbruch. Mit niedrigen Zinsen laufen die Aktien– und Rentenmärkte bis auf weiteres wie geschmiert. Kurze Störungen sind dabei aber inbegriffen.

Die Lage

Die Kurse von Aktien- wie auch Rentenmärkten kennen derzeit nur eine Richtung: nach oben. Die Kurse steigen und steigen und mit dem Start der Anleihekäufe durch die EZB legte der deutsche Leitindex DAX nochmals um 3 % zu. Ein neues Rekordhoch über 11.800 Punkte wurde damit erreicht. Auch am deutschen Rentenmarkt steigen die Kurse mit der Maßnahme der EZB und Renditen sinken. Der US-Dollar war damit klarer Sieger in dieser Woche, dank der EZB und der Zinserhöhungsspekulationen in den USA.  Wie geht es weiter? Das geldpolitische Doping läuft nun an, obwohl sie vordergründig aufzugehen scheint, bleiben Zweifel. Die konjunkturelle Stimmung dreht, die Renditespreads der Euroländer laufen zusammen und der schwache Euro beflügelt zusätzlich die Wirtschaftskraft. Aktien und Renten könnten weiterhin ein klarer Kauf sein. Doch mit Doping sind auch gemeinhin erhebliche gesundheitliche Risiken verbunden, die erst verspätet auftauchen. Hohe Inflationsraten und platzende Spekulationsblasen könnten genauso dieser Politik folgen, wie auch eine ökonomische Verpuffung der Maßnahmen.  Trittbrettfahrer könnten dem Beispiel der EZB folgen, um die eigen Wirtschaft zu schützen. So wird bereits über eine Zinssenkung der Schweizer Notenbank spekuliert und die chinesische Notenbank schwenkt ebenfalls -zumindest verbal- auf Expansionskurs ein. Andere haben schon die Zinsen gesenkt. Doch was macht die wichtigste Notenbank von allen? Wird sich das FOMC dazu durchringen, ein Ende ihrer Doping-Ära einzuläuten? Dies hieße Vorteile preiszugeben. Der steigende US-Dollar sorgt bereits für Unbehagen am US Aktienmarkt. Deshalb reagieren die US Börsen auf schwache US-Konjunkturdaten mit Zugewinnen. Sollte das Doping abgesetzt werden, folgt die Katerstimmung auf dem Fuße.

Die Aussichten: Die Anlage-Ampel steht auf gelb. Der Aufwärtstrend bleibt weiter erhalten, aber erste Anzeichen einer deutlichen Korrektur erscheinen am Anlegerhorizont. Griechenland und die Ukraine bleiben weiter die Themen, aber solange hier keine Eskalation der Lage deutlich wird, bleiben die Börsen auf Rekordjagd. Weitere Hochs folgen, aber langsam geht der Aufwärtsbewegung die Luft aus. Verkaufen solange die Märkte noch an den Weihnachtsmann glauben und zurück kaufen, wenn die Korrektur zum Ende kommt. Das erfordert Geduld und Disziplin.

Aktien sind „sexy“. Die Kursspanne wird im Dax auf 11500-12050 Punkte angehoben.