Die Börsen sind weit von überschwänglicher Euphorie entfernt
Von den schlechten Nachrichten haben sich selbst große Investoren beeindrucken lassen. Dadurch haben sie den Hausse-Zug verpasst, versuchten noch aufzuspringen und haben damit den DAX zum Allzeithoch getrieben.
Aber wie epochal ist denn dieses neue Allzeithoch beim DAX? In seiner bekanntesten Form als Performance-Index, der Dividenden berücksichtigt, befindet er sich zwar in Rekordlaune. Doch als Kursindex - der für die großen ausländischen Aktienmärkte Standard ist - hat er sein Rekordhoch von November 2021 nicht erreicht. Immerhin, der Vergleich von „Brutto- und Netto-DAX“ zeigt eindrucksvoll die Bedeutung der Dividendenrendite, die seit Gründung des DAX 1988 durchschnittlich ca. 2,8 Prozent p.a. ausmacht.
Ohnehin, wenn ich wie fast jeden Tag die Frankfurter Börse betrete, befinde ich mich nicht im ungehemmt hoffnungstrunkenen Aktien-Nirwana. Vielmehr erwarten viele Händler die baldige Ausnüchterung und dass Aktien wieder „zur Besinnung“ kommen. Ebenso sichern sie sich mit z.B. Puts ab. Als Sentiment-technische Kontraindikatoren sind das keine Zutaten für einen deutlichen Markteinbruch.
Zwar ist Luftholen gerechtfertigt und sind zwischenzeitliche Konsolidierungen gesund. Ebenso dürfen die uns umgebenden Krisen nicht unter den Teppich gekehrt werden. Doch geht es bei der Börseneinschätzung nicht um die Krisen an sich, die bekannt sind. Es geht um deren Entwicklung. Dabei ist der Aktienmarkt anscheinend bereit, auch die Aufhellungen wahrzunehmen und der vermeintlich attraktiven Zinsseite nicht kampflos das Feld zu überlassen.
Die Zinsen als natürlicher Feind der Aktien sind gestiegen, aber…
Die Notenbanken in den USA und der Eurozone haben die Finanzmärkte mit den schnellsten und dynamischsten Zinserhöhungszyklen aller Zeiten unter Druck gesetzt. Das klingt dramatisch, aber sie kommen ja auch von null. Doch ist im Sommer bei Fed und EZB mit Zinserhöhungen Schluss. In Amerika könnte im Herbst bereits der Umkehrschub folgen.
Sowieso kommt die Inflation runter, wenn auch langsam. Die Lieferketten sind wieder intakt, Rohstoffe wieder verfügbar und Gas- und Strompreise haben ihren Schrecken verloren. Man mag jetzt einwenden, dass bei sinkender Inflation doch auch die bislang negativen Realrenditen wieder in positives Terrain vordringen. Einer Preisentwicklung nach unten werden aber auch die Nominalzinsen folgen.
Überhaupt sind unsere (Finanz-)Politiker an niedrigen Zinsen, eben am liebsten an negativen Realzinsen interessiert wie Kinder an Schokolade. Und der Not der Überschuldung, Bankenkrise und Standortdefizite gehorchend haben die Notenbanker offenbar ein offenes Ohr für diese Wünsche.
Insgesamt werden Festgeld und Staatspapiere nicht zu ihrer früheren Attraktivität zurückkehren (können). Vor der Zinsseite muss sich der Aktienmarkt nicht fürchten.
Globalisierung wird nicht zur aussterbenden Spezies
Sicherlich lässt die Konjunktur als fundamentale Unterstützung für die Aktienseite noch zu wünschen übrig. Doch ist zu erwarten, dass massive fiskal- und geldpolitische Maßnahmen der KP die Ladehemmung Chinas beseitigen und die allmähliche US-Zinssenkungsphantasie Kredit-Amerika wieder stimuliert. Beides kommt zyklischen Aktien zugute, die in Europa und vor allem in Deutschland auf dem Kurszettel stehen.
Überhaupt sind die Vorteile der Globalisierung so groß, dass man sie nicht einstampfen wird. So zelebrierte der letzte G7-Gipfel zwar die Systemrivalität zwischen freier und autoritärer Welt, doch sprach man sich klar für friedliche Koexistenz mit China aus. Der Westen, speziell Europa kann mit den Standortvorteilen Asiens nicht mithalten. Umgekehrt wird China nicht auf seine starken Außenhandelspartner Amerika und Europa verzichten. China und der Westen führen eine Vernunftehe und die kann bekanntlich länger halten als so manche Liebesbeziehung.
Als Handicap für deutsche Aktien betrachten viele Aktienanleger das Berliner „Wirtschaftsfeindlichkeitsministerium“. Doch können Unternehmen dem hiesigen Standort „fremdgehen“. Sie verfügen über grandioses Know-how und werden global bei der fortlaufenden Rationalisierung der Industrie und beim Klimaschutz gebraucht. Weltweit werden sie wie Popstars geschätzt. Ihren Aktienkursen schadet es also nicht, wenn Berlin ihnen keine ordentliche Bühne bietet.
Schwarze Schwäne sind nicht auszuschließen, aber auch nicht auf jeder Pfütze zu vermuten
Sprechen wir zum Schluss noch über den Weltuntergang, der uns seit 2008 regelmäßig prognostiziert wird. Auch heute wird der Teufel wieder an die Wand gemalt: Die Finanzwelt befände sich in der größten Anlage- und Schuldenblase aller Zeiten und der Knall komme bald. Aktuell geht es um den Zahlungsausfall Amerikas als ultimativen schwarzer Schwan.
Käme es dazu, wird die amerikanische Hauptstadt Washington in Mad City umbenannt. Der amerikanische Adler würde sich selbst die Krallen ziehen und geopolitisch die Pole Position an den chinesischen Drachen abgeben. Nein, zum Schluss wird der gesunde Menschenverstand auch bei pathologisch selbstverliebten US-Politikern wieder die Oberhand gewinnen.
Natürlich hat die heutige Zeit mit früherer (Finanz-)Stabilität so wenig zu tun wie Pommes Schranke mit Nulldiät. Aber haben sich die umherlaufenden Hiobs - abseits ihrer angestrebten medialen Aufmerksamkeit - einmal gefragt, was ein Systemcrash für Weltkonjunktur, Finanzmärkte und soziale Ordnung bedeuten würde? Kein Stein bliebe auf dem anderen. Diese Endzeitstimmung wird kein Politiker riskieren.
Und selbst wenn es im hypothetischen Fall eng würde, wäre man mit Aktien immer noch deutlich besser dran als mit Zinspapieren. Denn nach jedem Zusammenbruch kommt der Neuanfang, für den man Unternehmen braucht, was Aktien wiederbelebt. Siemens oder Daimler haben zwei Weltkriege überlebt.
Dagegen hätten Zinspapiere - das lehrt die Finanz-Geschichte - nur noch den Wert von einlagigem Toilettenpapier und selbst diesen Zweck könnten sie nicht mehr erfüllen, da sie heute nur noch virtuell existieren.
All das sieht der deutsche Aktienmarkt offenbar genauso. Er spinnt nicht, er wägt die Dinge realistisch ab. Und der Markt hat immer Recht.
Rechtliche Hinweise / Disclaimer und Grundsätze zum Umgang mit Interessenkonflikten der Baader Bank AG: https://www.roberthalver.de/Newsletter-Disclaimer-725
Kommentare
Anm. d. Red.: Hallo karli0305! Seit den frühen Stunden von Cashkurs.com stellt uns Robert Halver die Kolumnen und Markteinschätzungen seines Newsletters zur freien Verfügung, wie es auch ausdrücklich unter jedem seiner für Cashkurs.com ausgewählten Artikel zu lesen ist. Herzliche Grüße!
Aber:
Wie Florian Homm in meinen Augen zurecht einwendet, kann es durchaus zwanzig Jahre dauern, bis Aktien wieder ihren investierten Wert zurück gewinnen, wenn man bei Höchstständen reinging.
So geschehen beim Aktiencrash der 20er Jahre.
Nur wer sein Pulver trocken hält, um nach einem Crash in Aktien gehen zu können, kann Gewinne in einem überschaubaren Zeitraum erwarten. So kann es z.B. für Sechzigjährige schon etwas knapp werden.
"Aber haben sich die umherlaufenden Hiobs - abseits ihrer angestrebten medialen Aufmerksamkeit - einmal gefragt, was ein Systemcrash für Weltkonjunktur, Finanzmärkte und soziale Ordnung bedeuten würde? Kein Stein bliebe auf dem anderen. Diese Endzeitstimmung wird kein Politiker riskieren."
Politiker werden die Endzeitstimmung nicht riskieren? Sorry, aber hier gehe mit meiner Meinung nicht konform. Diese entweder gekauften, ideologisierten oder erpressten Marionettenin den Regierngen setzen Alles um, was ihnen aufgetragen wird!
Wenn man den eigenen Aussagen der sogenannten Great Reset Menschenretter nur ein bisserl mehr Aufmerksamkeit schenkt, ist das total Chaos, auch Schäuble sprach vor Jahren schon davon, gewünscht und wird so oder so herbeigeführt. Corona war der Testlauf, auch wenn es zu Viele immer noch nicht glauben wollen, und er hat im Großen und Ganzen funktioniert. Die WHO ist gerade dabei, die "Unebenheiten" mit großen Geschützen zu beseitigen und die totale Macht im Gesundheits- und Klimabereich von 194 Ländern an sich zu reißen, d. h. deren Parlarrmente auszuhebeln, obwohl diese Institution mittlerweile zum Verbrecherverein mutierte und NIE gewählt wurde. Nach den USA ist D deren Hauptfinanzier und D stimmte den neuen Verträgen natürlich vollumfänglich zu!
Die UN pfeifft mittlerweile immer offensichtlicher auf die Menschenrechte und Korruption nimmt mehr und mehr zu, ein Zeichen, dass man sich noch schnell zuschlagen muss, bevor es nichts mehr zu holen gibt.
Kein Bereich wird mehr ausgenommen, um die Menschen in Entsetzen, Panik, Armut und unbedingten Gehorsam zu versetzen und zu halten.
Corona - Pfizer-v.d.L., Korruptionsbeauftragten wird der Zutritt zum EU Parlament verwehrt, Habeck - Graichen, entsetzliche Sexualisierung unserer Kleinsten in Kindergärten und Schulen, Heizungsdesaster und wieder neue Schikanen
https://www.berliner-zeitung.de/news/energie-heizung-strom-verbrauch-neuer-gesetzentwurf-wirtschaftsminister-robert-habeck-gruene-will-das-heizverhalten-der-deutschen-durchleuchten-li.351549
https://pleiteticker.de/ernaehrungsstrategie-fuer-deutschland-bundesregierung-plant-fleischrationierung-durch-die-hintertuer/
um nur ein paar am Rande aufzuzählen. Die Vernachlässigung von Bildung, ein unglaublich schlechte Gesundheitswesen, eine katastrophale Infrastruktur usw., aber die so ziemlich höchten Steuern und Abgaben weltweit. Hurra, wir sind ja reich, es interessiert keinen mehr wo die Milliarden verschwinden (EU Corona Fond?)
Aber ja, bitte weitergehen, es gibt Nichts zu sehen, nachzudenken oder Widerstand zu entwickeln , ist Alles nicht so schlimm, nur bedauerliche Einzelfälle! Der Markt hat immer recht - wie lange noch?
Die alten DAX-Höchststände stammen aus Herbst 2021. In diesen gut eineinhalb Jahren dürfte der Euro inflationsbedingt 10-15 Prozent an Wert verloren haben. Wenn die Aktien heute genauso viel kosten wie 2021, dann sind sie logischerweise ebenfalls 10-15 Prozent weniger Wert. Auch wenn auf dem Papier bzw. im Chart die geleichen Zahlen stehen.
De Fakto sind die DAX-Aktien heute also erheblich weniger Wert als im Herbst 2021.
Ihnen gebührt grenzenloser Dank für Ihre positive Zukunftsbetrachtung von Börse und Wirtschaft trotz "Wirtschaftsfeindlichkeits- und verhinderungsministerium".
Wie können Sie es wagen, bei soviel Untergangspropheten, die uns unerlässlich das Ende des Abendlandes ins Unterbewusstsein graben?
Scherz beiseite, was wir brauchen ist positives Denken, Motivation und Willen zur Leistung. Sonst geht's nicht. Danke, dass Sie sich gegen die Nihilisten stellen, Posiitives ins Licht rücken und Ihre Leser auch mal zu aufbauendem Denken veranlassen.
Grüsse aus Waterloo,
Ralph Oppel