Das deutsch/französische Projekt Gaia-X hat unter anderem zum Ziel, Daten auf Servern in Europa zu speichern. Wirtschaftsminister Altmaier und sein französischer Kollege Le Maire gaben gestern den Startschuss, was Folker Hellmeyer begrüßt. Das Übertreffen der Finanzmarkterwartungen seitens der EZB erkennt er als klares Zeichen.
Mit einem Konjunkturpaket in Höhe von 130 Milliarden Euro (!) hat die Bundesregierung die Erwartungen übertroffen. Ob die gewünschten Erfolge den starken Impulsen entsprechend ausfallen, wird man sehen. Ansonsten wird heute wieder ganz genau auf das Wording und die Zwischentöne der EZB-Spitze geachtet werden - hören wir tatsächlich wieder ein leises „Whatever it takes“?
Während die neuesten offiziellen Stimmungsindikatoren aus China in manchen Sektoren bereits eine „V-förmige“ Erholung erkennen lassen wollen und so manchem die Hoffnung machen, dass der Rest der Welt nun entsprechend nachzieht, stehen auf der anderen Seite weiter die Unruhen in den USA samt politischer Reaktionen im Vordergrund.
Während in den Vereinigten Staaten die Proteste aufgrund des Todes von George Floyd landesweit eskalieren und der Einsatz der Nationalgarde droht, zeigt sich die US-Regierung in Sachen Hongkong weiter hart und bereitet auch hinsichtlich der Gaspipeline Nordstream 2 weitere Sanktionen vor. In dieser aggressiven Gemengelage ist der Blick auf die Finanzmärkte - zumindest aktuell – beinahe beruhigend.
Den von Frau von der Leyen vorgetragenen Plan zur Erhöhung des EU-Haushalts nennt Folker Hellmeyer hinsichtlich der Historie der EU ambitioniert, empfindet ihn jedoch hinsichtlich der Situation als angemessen, alleine um Standortnachteile Europas zu verhindern - und erwartet eine positive Wirkung auf die innere und äußere Wahrnehmung der EU. Die Forderungen des UK sieht er als "Rosinenpickerei", der nicht nachzugeben ist.
„Die sukzessive Öffnung der Wirtschaft erlaubt auch nur eine sukzessive Erholung.“ schreibt Folker Hellmeyer zwingender Logik folgend. Wie fundamental allerdings die - umgekehrt nach einem völligen Darniederliegen ebenfalls logischerweise - zu sehenden positiven Tendenzen unterfüttert sind, kann nur die Zukunft weisen. Asymmetrische Betrachtungsweisen von Souveränitätsrechten hingegen wird es wohl so lange geben, wie Landesgrenzen existieren…
Aufgrund der Ankündigung verschiedener Lockerungen von Corona-Maßnahmen kommt die Konjunktur wieder etwas in Fahrt. Doch fragt Folker Hellmeyer zu Recht welche Qualität ein Anstieg hat, der sich im Angesicht zunehmender Unsicherheit hinsichtlich der künftigen wirtschaftlichen Entwicklungen zeigt…
Das Institut für Weltwirtschaft in Kiel (IfW) konstatierte in der aktuellen Prognose, dass die deutsche Konjunktur das Schlimmste hinter sich hätte, was auch den Erwartungen des Autors Folker Hellmeyer entspricht. Im laufenden Jahr soll das BIP hiernach um 7,1 % sinken, um dann per 2021 um 7,2 % zu wachsen. Der Deutsche Industrie- und Handelskammertag (DIHK) erwartet hingegen einen Einbruch um mindestens zehn Prozent. Währenddessen arbeitet Donald Trump daran, Wachstumsimpulse für die US-Wirtschaft zu setzen.
Folker Hellmeyer präsentiert eine Umfrage, wonach die Beliebtheit Chinas unter den Bürgern zugenommen hat – ob dies nur an der steigenden Unbeliebtheit der USA liegt, sei an dieser Stelle dahingestellt. Genau wie die Antwort auf die Frage, ob der angedachte Weg zur politischen Einheit in Europa in dieser Form der richtige ist…
„Reicht der westlichen Politik die Corona-Krise nicht? Muss man diese Krise nutzen, um die Welt noch stärker zu teilen und noch mehr Schäden zu generieren? Müssen Maßnahmen erwogen werden, die noch nie zuvor bei einer Pandemie erwogen wurden und keine völkerrechtliche Basis haben? Müssen Feindbilder etabliert werden? Braucht die westliche Politik das? Ist sie so schwach?“ Folker Hellmeyer startet die Woche mit einem rhetorischen Fragereigen und der rosaroten Hoffnung, dass der April bereits den konjunkturellen Tiefpunkt dargestellt hat.
Im heutigen Forex-Report wirft Folker Hellmeyer einen ausgiebigen Blick auf das Federal Budget der Vereinigten Staaten, um nicht nur die herrschende prekäre Lage, sondern auch eine kritische Dynamik festzustellen, deren Kenntnisnahme er in der Analystenzunft und auch bei den Ratingagenturen vermisst. Dass der US-Dollar gleichzeitig stark gefragt ist, kann Fragen aufwerfen…
"Der Markt hat Lust auf Risikoaversion" schreibt Folker Hellmeyer und erkennt eine ausgeprägte Unsicherheit an den Märkten. Ob die öffentlichen Einlassungen aus China hinsichtlich der Gedanken über eine teilweise Aufkündigung des Handelsabkommens mit den USA lediglich „als ernste Mahnung zur Kooperation“ oder als Frontalangriff zu werten sind, kommt sicherlich auf die Perspektive an…
Den Vorstoß von EU-Industriekommissar Thierry Breton, Europa solle aus der Coronakrise die Lehre ziehen, sich von andere Ländern unabhängiger zu machen, begrüßt Folker Hellmeyer in seinem heutigen Forex-Report – nicht jedoch, ohne darauf zu verweisen, dass man an China rein wirtschaftlich nicht vorbeikomme, wobei auch hier spezifische Abhängigkeiten hinsichtlich von Lieferketten in sensiblen Produktionsbereichen durchaus veränderbar seien…
"Nachdem die US-Regierung noch vor einer Woche auf Basis völkerrechtlich haltloser Ansprüche (China zahlt für Covid-19) mit Säbeln rasselte, indem sie nicht nur neue Zölle gegen China ins Spiel brachte, sondern auch die Staatsimmunität Chinas in Frage stellte und darüber räsonierte, die von China gehaltenen US-Staatsanleihen nicht mehr zu bedienen, kommt es zu einer Kehrtwende." schreibt Folker Hellmeyer.
...aber mehrere ermutigen, so heißt es. Folker Hellmeyer erkennt eine steigende Anzahl solcher "ökonomischen Schwalben" und eine entsprechend ermutigende Tendenz in der für die Weltwirtschaft so wichtigen chinesischen Volkswirtschaft. Ob diese Zuversicht gerechtfertigt ist, wird –wie auch sonst- die Zukunft zeigen.
"Mit Spannung wurde das Urteil des Bundesverfassungsgerichts erwartet. Unsere Kurzzusammenfassung lautet: Das Urteil fiel smart aus. Es bot für alle Beteiligten auf den ersten Blick einen Erfolg." - so die Einschätzung von Folker Hellmeyer.
Laut Informationen aus Regierungskreisen arbeitet die US-Regierung intensiv daran, industrielle Lieferketten aus China zu entfernen, um das Land angeblich für den Ausbruch der Pandemie zu sanktionieren und gleichzeitig einen wichtigen Beitrag zur US-Sicherheit zu leisten. Zwischen diesen Zeilen (nationale Sicherheit) erkennt Folker Hellmeyer Ansätze für den militärischen Charakter der US-Interessen, die „mit Frieden wenig zu tun haben“.
Die Notenbanken sind weiterhin aktiv und der durchschnittliche weltweite Zinssatz der Notenbanken sinkt weiter. Darüber hinaus kauft die Fed ab sofort auch Anleihen kleinerer Regionen und Städte in den USA an. Ein Beitrag von Folker Hellmeyer.
Am Wochenende äußerte sich der Wirtschaftsberater des Weißen Hauses. Laut CBO stünde ein Einbruch der US-Wirtschaft um 40% in der auf das Jahr hochgerechneten Darstellung im 2. Quartal 2020 ins Haus. Die Arbeitslosenquote würde auf circa 16% explodieren.
Während der Virologe Christian Drosten warnt, dass die Lockerungen in Deutschland zu früh kämen sind die Messgrößen, welche das RKI der Politik für die Wiedereröffnung bei Verordnung des "Shutdown" gegeben hatte, bereits erfüllt oder übererfüllt, so Folker Hellmeyer in seinem heutigen Beitrag.
"Der aktuell fallende Ölpreis ist nicht nur Ausdruck der administrierten Rezession, die schon längst diskontiert ist, sondern die Konsequenz zweier exogener Effekte", so Folker Hellmeyer ins seinem heutigen Beitrag.
Hätte China in der Coronakrise effizienter handeln können? Oder hätte sogar das Virus bereits in China gestoppt werden können? US-Präsident Trump hat China schwere Versäumnisse beim Ausbruch des Coronavirus vorgeworfen. Ein Beitrag von Folker Hellmeyer
Eine sich stärker als erwartet erholende Industrieproduktion in China sorgte unter Analysten für eine positive Überraschung. Folker Hellmeyer erkennt hierin Gründe für milde Zuversicht hinsichtlich der Tendenzen in den nachfolgenden Ländern.
Bei Einführung der massivsten die Freiheit der Menschen und Unternehmen einschränkenden Maßnahmen wurden Kriterien für die Einstellung dieser Politik genannt, die heute längst erfüllt sind. Vor diesem Hintergrund sind die gestern verfügten Lockerungen enttäuschend. Es handelt sich um eine Lockerung "light"! Die Politik lieferte ein neues Kriterium. Solange es keinen Impfstoff und kein Medikament gebe, müsse man sehr vorsichtig mit dem Virus leben, ließ die Kanzlerin verlauten…
Folker Hellmeyer empfindet die Ausdrucksweise des IWF, der im Rahmen der Vorstellung seiner neuesten BIP-Prognose das Schlagwort einer „Jahrhundertrezession“ nutzte, als zu martialisch – den globalen Wachstumsverlauf schätzt er allerdings genauso ein. Das Verhalten der USA gegenüber China und der WHO bezeichnet er als „dreist“.
„Vor Ostern könnte die EU mit einer Verabschiedung des Hilfspakets positive Akzente setzen. EZB-Chefin Lagarde forderte völlig zu Recht mehr europäische Solidarität ein. Eine solche Krise stellt eine historische Anomalie dar, die schnelles und pragmatisches Handeln erfordert. Wenn man die Konditionierung eines Hilfspakets mit harten Regeln ausrichtet, ist ein flexibler Einsatz der Mittel nicht möglich. Das verhinderte den notwendigen Pragmatismus im Krisenmanagement. Mit dieser Einlassung schaue ich gen Den Haag.“ schreibt Folker Hellmeyer in seinem letzten Forex-Report vor den Feiertagen.
„Jedes Land, das von dem Virus nachhaltig betroffen ist, setzt derzeit Maßnahmenpakete auf. Dabei geht es immer um Struktursicherung und Konjunkturimpulse für die Zukunft. Diese Volumina, die zu Verfügung gestellt werden, sollten nicht unterschätzt werden, zumal es sich um eine homogene Antwort der Welt auf ein exogenes und definitiv temporäres Problem handelt.“ schreibt Folker Hellmeyer, nicht ohne darauf hinzuweisen, dass dies zwar „nicht vollständig unproblematisch“ sei, die Schuldentragfähigkeit aufgrund der gegebenen Zinsniveaus jedoch gegeben sei…
„Nach der jahrelangen Kritik seitens diverser Quellen, beispielsweise des IWF, macht sich Europa auf den Weg, über den Anlass COVID 19 ernsthafte Investitionspolitik ins Auge zu fassen. Angenehm ist dabei, dass das Zinsniveau zur Finanzierung geringer ist als in der Finanzkrise 2008/2009“ schreibt Folker Hellmeyer um sich hiernach mit den sich direkt anschließenden Fragen zu befassen.
„Das "America first" ist deutlich leiser geworden. In einer komplexen Welt bedarf es eben der Kooperation und nicht der Konfrontation losgelöst von der internationalen Ordnung, von internationalen Regeln und bilateralen oder multilateralen Verträgen. Nichts Anderes lehrt die aktuelle Krise.“ schreibt Folker Hellmeyer in der Hoffnung, dass die Corona-Krise zu einer Umkehr des bisherigen Politikansatzes in Washington beiträgt. Sein Verweis auf die zunehmende Schuldentragfähigkeit durch das gesenkte Zinsniveau bleibt durchaus diskussionswürdig.
Folker Hellmeyer sieht sich in seinen Positionen durch das Sondergutachten der Wirtschaftsweisen zur Coronakrise bestätigt, welches zwar einen starken Wirtschaftseinbruch im ersten Halbjahr als unvermeidbar erkennt, jedoch die Erwartung einer zeitlichen Begrenzung und von Nachholeffekten betont.
„Krisen sind die besten Zeiten, strukturelle Veränderungen zu forcieren, weil die Bedrohungslage in einer Krise die Bereitschaft im gesellschaftlichen Körper erhöht, Umbrüche zu akzeptieren. Diese Veränderungen können positiv, sie können aber auch negativ ausfallen.“ schreibt Folker Hellmeyer, um das Wirtschaftsprogramm von Herrn Altmaier als positiv zu werten, auf der anderen Seite jedoch hinsichtlich der Grundrechtseinschränkungen vor den Risiken negativer struktureller Veränderungen zu warnen.
Nie haben weniger Menschen abseits von Kriegen abrupter mehr strukturelle Umwälzungen ausgelöst als in dieser Corona-Krise. Diese Umwälzungen haben markante Folgen...
„Was wir derzeit erleben, ist historisch einmalig. Nie zuvor hat es einen derartigen Kollaps der Stimmungsindikatoren gegeben. Nun hat es auch niemals zuvor einen weitgehend homogen administrativ verfügten "Shutdown" großer Teile der Weltwirtschaft gegeben. Eine Einmaligkeit bedingt die andere Einmaligkeit.“ schreibt Folker Hellmeyer.
Die Einigung in den USA hinsichtlich des Hilfspakets in Höhe von rund zwei Billionen (!) US-Dollar sowie den Rückgang der Infiziertenzahlen in Europa erkennt Folker Hellmeyer als die beiden heutigen positiven Akzente. Den auf der anderen Seite zu beobachtenden historischen Einbruch der Gefühlsindikatoren sieht er als logische Konsequenz aus dem bisher einmaligen „Lockdown“.
Folker Hellmeyer vergleicht die in China in Sachen Corona getroffenen Maßnahmen mit dem Aktionskatalog des Westens, um festzustellen, dass die - vor allem seitens der EZB und der FED - verfügten Mittel überdimensioniert sind. Als Folge erkennt er unter anderem die Notwendigkeit einer Neudefinition des häufig genutzten Begriffs des „Anlagenotstands“…
Während sich in China die Lage hinsichtlich der Ausbreitung des Corona-Virus und der Fallzahlen etwas entspannt, verschärft sich die Situation im Rest der Welt zusehends. Ergebnisse der viruseindämmenden Maßnahmen werden aus Sicht von Folker Hellmeyer jedoch frühestens in einer Woche sichtbar. Die Auswirkungen der historisch bisher einmaligen wirtschaftlichen Rettungsmaßnahmen müssen wir ebenfalls abwarten...
Die Interventionsmaßnahmen sind bahnbrechend. Die EZB agiert massiv und im Zweifelsfall unlimitiert. Das ist ein sportliches "Whatever it takes". In der Sprachform von Frau Lagarde: "Keine Grenzen des Engagements der EZB für den Euro!"…
Während auf der einen Seite aufgrund der aktuellen weltweiten - sowohl gesellschaftlichen als auch wirtschaftlichen - Ausnahmesituation auf die fraglos drohenden Probleme verwiesen wird, sieht Folker Hellmeyer mit Blick auf künftige Aufholeffekte, nicht zuletzt aufgrund der massiven angekündigten Konjunkturmaßnahmen, „dass nach diesem möglichen temporären Einbruch ein völlig anderes Szenario der Aufhellung und Belebung im Raum steht. Dabei unterstellen wir, dass die Regierungen nicht wortbrüchig sind und die wichtigen Strukturen schützen.“
Folker Hellmeyer befürwortet die durch die Finanzminister der Eurozone Hilfszusage in unbegrenzter Höhe und schätzt das Maßnahmenpaket als zielführend ein. Im Weiteren gibt er einen Überblick über die durch das Virus ausgelösten Veränderungen und gibt eine Prognose der zu erwartenden Folgen ab.
Vom Umfang der wirtschaftlichen Einbrüche in China im Februar zeigt sich Folker Hellmeyer überrascht, der solche Einbrüche für die Eurozone erst noch kommen sieht. Die Fed überraschte am Wochenende ebenfalls mit einem massiven Maßnahmepaket, was Beruhigung bringen soll – auf der anderen Seite die Dramatik der Situation jedoch unterstreicht.
„Die Daten, die uns aus der Weltwirtschaft bis Januar erreichten, sind geprägt von einer positiven Grundtendenz, häufig mit positiven Überraschungswerten. Grundsätzlich betrachtet ist damit endogene Stärke in der Weltwirtschaft in einer Gesamtbetrachtung erkennbar. Ex-China gilt das auch noch für den Berichtsmonat Februar in größten Teilen.“ schreibt Folker Hellmeyer und verweist auf die zu erwartende langanhaltende Wirkungsdauer der globalen Stützungsmaßnahmen, nicht zuletzt seitens der Notenbanken.
Neben den eigens zur Verfügung gestellten Krisenhilfsgeldern für schwächere Länder ruft der IWF die Notenbanken dazu auf, weiterhin genügend Liquidität zur Verfügung zu stellen, um die Kreditmärkte nicht austrocknen zu lassen. Hinzu kommen weitere staatliche Hilfspakete, die Folker Hellmeyer auf die hieraus entstehenden Nachholeffekte verweisen lassen.
"Die Nachrichtenlage ist bezüglich der Marktbewegungen "prekär". Offensichtlich liegen die Nerven der "Algorithmen" brach, aber auch die vieler Marktakteure. Das Momentum spielt auf der Seite des medialen Panikorchesters. Sonore Stimmen werden laut, aber nicht gehört." schreibt Folker Hellmeyer.
Das Thema Corona hält die Märkte weiter im Griff. Der Fokus bleibt voll auf das Thema Risiko zentriert. Die positiven Entwicklungen in China als auch die veränderten Rahmenbedingungen (u.a. Zinsen), die mittel- und langfristig angelegt sind und wirken werden, haben derzeit wenig oder keine Traktion in der Diskontierung der Zukunft. Die Markterfahrungen in China (gestern Jahreshöchstkurse im CSI 300) lassen die Profis der Märkte kalt. Während sich die Virussituation in China entspannt, nehmen die Zahlen weltweit zu…
Nach der nun erfolgten Leitzinssenkung durch die Zentralbank Kanadas sieht Folker Hellmeyer weitere Liquiditätsmaßnahmen kommen. Hinter den Erfolgen Bidens vermutet er eine konzertierte Aktion des Establishments. Auch die aktuelle Lage zur Virusausbreitung bleibt natürlich im Blick!
Weder die gestrige Erklärung der G-7 zum Coronavirus noch die außerplanmäßige und damit überraschende Zinssenkung der FED waren dazu geeignet, die Märkte nachhaltig zu beruhigen. Ob Insiderwissen über Zweiteres die entsprechende Bewegung vorwegnahm, kann nur vermutet werden. Folker Hellmeyer erwartet jedenfalls weitere Interventionen und gibt den gewohnten Überblick zur Virusausbreitung.
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