Der USD kommt unter Druck. US-Aktienmärkte, die bis in den Herbst eine Teflon-Beschichtung zu haben schienen und nicht auf das von den USA provozierte Risikogemenge reagierten, stehen mittlerweile unter Druck.
Die zuletzt überwiegend erfrischenden Konjunkturdaten bezüglich der Erwartungshaltungen finden dank der US-Politik keine Berücksichtigung in der Diskontierung an den Finanzmärkten. US-Politik stellt das Primärrisiko dar.
Zeigten sich die Märkte gestern noch optimistisch, so kehrt heute bereits die Skepsis darüber zurück, ob 90 Tage Zeitgewinn tatsächlich ausreichen, die doch komplexe Handelsproblematik zwischen China und den USA erfolgreich zu lösen. Zudem kehrt der Brexit auf die Agenda zurück – mit allen bekannten Unbekannten…
„Aktuell kommt es zu politischem Rückenwind für die Weltwirtschaft und die
Finanzmärkte, eine angenehme Erfahrung nach den bisherigen Ereignissen 2018.
Das G-20 Treffen lieferte ein Ergebnis am oberen Ende der Erwartungen.“ resümiert Folker Hellmeyer.
Trump poltert weiter gegen China – und auch Europa kommt nicht zu kurz, wobei nach momentaner Quellenlage wohl 25% Zölle auf Autoimporte im Raum stehen. Dass der aktuell befeuerte Konflikt in der Ukraine schlussendlich in engem Zusammenhang mit energiepolitischen Überlegungen steht, liegt für Interessierte auf der Hand. Die diesbezüglichen Einlassungen unserer „US-Partner“ sind jedoch nicht nur entlarvend, sondern schier grotesk.
Wie bereits im gesamten Jahr 2018 belastet die US-Hegemonialpolitik, auch das Thema Ukraine gehört genau dahin, die Weltwirtschaft und die Weltfinanzmärkte. Folker Hellmeyer fragt, wann es in Brüssel, Berlin, in Paris und in den Medien politisch korrekt sein mag, dies anzuerkennen und sachlich konsequent zu reagieren.
Am italienischen Staatsanleihemarkt wird es einsam! Privatanleger zeigten bei der jüngsten Auktion italienischer Staatsanleihen die geringste Nachfrage seit Aufstellung der Statistik. Sollte Rom diesen Wink nicht zu deuten wissen und Kompromissbereitschaft Richtung Brüssel signalisieren, sieht Folker Hellmeyer einen Regierungswechsel näher als einen Italexit.
Die OECD senkt ihre Prognosen bezüglich des globalen Wachstums, welches zwar stark sei, jedoch seinen Höhepunkt erreicht hätte. Folker Hellmeyer beruhigt mit Sicht auf die Basiseffekte und betont die großen Widerstandskräfte angesichts der US-Handelspolitik. Mit dem beliebten Hinweis auf die Kraft des normativ Faktischen bleibt auch der Blick auf Italien und den Brexit nicht außen vor.
An den Finanzmärkten bemühte man sich gestern wohl auch in Folge der "Black-Friday"-Woche, für günstige Angebote zu sorgen. Das Motto war allem Anschein nach: "Alles muss raus." Das galt für den Rohstoff Öl. Hier gab es Einbrüche um mehr als sechs Prozent. "Chapeau" so sieht Kapitulation aus.
Der NAHB Housing Market Index, der als Frühindikator des US-Wohnimmobilienmarkts interpretiert werden kann, sank unerwartet auf den niedrigsten Stand seit August 2016. Diese Entwicklung liest Folker Hellmeyer als eine Warnung an die Federal Reserve. Das Defizit in der US-Leistungsbilanz wird laut Prognose des Ifo-Instituts 2018 trotz der von den USA verhängten Zölle steigen, doch laut IFO-Prognose wird 2019 insgesamt gegenüber der EU ein Überschuss erzielt.
Auf dem Pazifik-Wirtschaftsforum trat der Konflikt zwischen den USA und China offen zutage – eine gemeinsame Erklärung kam entsprechend nicht zustande. Morgan Stanley erkennt neue Zwischentöne in den Aussagen der Fed. Japan und Russland überraschen mit positiven Wirtschaftszahlen – und auch Deutschland kann positiv punkten. Fazit: Das Sentiment ist schlechter als die eigentliche Lage!
Das Brexit-Chaos scheint perfekt. So bemerkt Folker Hellmeyer, dass hier aktuell von einem Sturz der Premierministerin May bis hin zu Neuwahlen, einem erneuten Referendum oder der No-Deal-Variante mit allem zu rechen ist. Bezüglich des sino-amerikanischen Handelsstreits bekommen wir aktuell bipolare Informationen aus dem US-Handelsministerium. Die Lage bleibt also angespannt!
Während bei den Brexit-Verhandlungen bei allen bestehenden Hürden ein Silberstreif am Horizont erscheint, schickt sich die italienische Regierung an, in die Fußstapfen Griechenlands zu treten. Kanzlerin Merkel macht sich gemeinsam mit Macron für eine europäische Armee stark und warnt vor der Zerstörung der internationalen Weltordnung - Wen sie hiermit gemeint hat, darf geraten werden.
Die Brexit-Frage ist alles andere als gelöst, die Töne aus Rom werden immer unverschämter und das Weiße Haus zeigt sich bezüglich des mangelnden Fortschritts in Zollfragen gegenüber der EU immer ungehaltener. Wenig wunderlich findet diese eher missliche Ausgangslage nun auch an den Märkten zunehmende Resonanz.
Dass Folker Hellmeyer das aktuelle Vorgehen der italienischen Regierung als nicht tolerierbar bezeichnet, verwundert regelmäßige Leser seines Reports sicher wenig – interessant, dass der Ifo-Chef nun warnt, die Lage in Italien zu unterschätzen. Auch das Thema Brexit ist ganz prominent an den Märkten zurück, denn hier ist eine Einigung erneut in weitere Ferne - und das Risiko eines ungeregelten Ausstiegs näher gerückt…
Die ersten Hochrechnungen der Zwischenwahlen in den USA lassen eine Mehrheit der Demokraten im Repäsentantenhaus erwarten - und damit könnte Trump in seiner Freiheit hinsichtlich seiner Steuer- und Haushaltspolitik künftig etwas eingeschränkter sein. Währenddessen senken die Wirtschaftsweisen Ihre BIP-Prognosen für die Jahre 2018 und 2019 kräftig.
Zu einer Prognose bezüglich des Wahlausgangs lässt sich Folker Hellmeyer nicht hinreißen, jedoch konstatiert er trefflich, dass die Demokraten angesichts der aktuellen Mehrheitsverhältnisse eigentlich nur gewinnen können – und dass es wohl in keinem Fall zu einer Änderung der hegemonialen Außenpolitik kommt. Der Verweis auf die Entwicklungen auf dem US-Immobilienmarkt taugt für ernsthafte Sorgen.
Die USA setzen heute die zweite Stufe ihrer Sanktionen gegen den Iran in Kraft – die Gründe hierfür sind bekannt – die Auswirkungen werden wir abwarten müssen. Während Trump sich zum Wochenschluss in Sachen Handelsstreit kompromissbereit zeigte, schlägt Wirtschaftsberater Larry Kudlow wieder in die gegenteilige Kerbe, wenn er konkrete Pläne für ein Abkommen mit China verneint. Ansonsten ruhen die Augen auf den anstehenden US-Wahlen…
Mit dem anvisierten Treffen zwischen Trump und Xi kommt positive Bewegung in den Handelskonflikt, welcher bisher im Rückspiegel zumindest zu einer Marktöffnung in China geführt hat, die bis dahin nicht zu erwarten gewesen wäre. Folker Hellmeyer lädt dazu ein, sich die weltwirtschaftliche Entwicklung mal ganz entspannt zu betrachten - und kommt zu dem Ergebnis, dass Euphorie zwar fehl am Platz, Zuversicht aber durchaus gewährleistet ist.
Die versöhnlichen Worte des US-Wirtschaftsberaters Kudlow und des Sicherheitsberaters Bolton zum Handelskrieg mit China auf der einen und zur Sanktionspolitik gegenüber dem Iran auf der anderen Seite, sind zwar begrüßenswert, doch man kann mit der Laissez-faire-Politik auch übertreiben. Gemeint ist hiermit eine weitgehende Deregulierung des Dodd-Frank-Acts. Dass Merz und Macron sich bezüglich der Europapolitik einig zu sein scheinen, überrascht derweil nicht wirklich, oder?
Die Bewertungsanpassungen der letzten Wochen sind mittlerweile als sportlich zu klassifizieren. Auslöser dieser Entwicklung sind einerseits die im Raum stehenden oder verfügten Handelshemmnisse ausgehend von den USA, andererseits ist es das Thema der von den USA ausgehenden geopolitischen Spannungen.
Für die Forderungen und Wortmeldungen aus Rom zeigt sich Folker Hellmeyer wenig verständnisvoll – und auch die Briten bekommen, garniert mit dem Hinweis, dass dies erst der Anfang sei, ernüchternde Zahlen vorgelegt. Für den US-Präsidenten gibt es heute Nachrichten aus dem Hause Ford, die vielleicht auch nicht ganz glücklich machen…
…angesichts des Gebarens des US-Präsidenten zuweilen aber vielleicht nicht ganz einfach. Folker Hellmeyer bleibt heute gelassen und erkennt positive Aspekte an den Märkten, welche er von anderer Seite ignoriert sieht.
Dass die letzten Beratungen zum Brexit ergebnislos blieben und somit aktuell weiterhin mit einem "Hard Brexit" zu rechnen ist, ficht Folker Hellmeyer wenig an - im Gegenteil! Auch den Einlassungen des FOMC-Ausschusses zur starken Konjunkturlage in den USA kann er gewohnheitgemäß wenig abgewinnen und präsentiert an dieser Stelle ein buntes Datenpotpourri.
Sowohl die versöhnlichen Einlassungen seitens der G-20-Finanzminister auf Bali als auch die Neuigkeiten zur nun doch baldigen Einigung in Sachen Brexit sowie die Gerüchte, dass China seitens der USA im neuesten Treasury-Bericht wider Erwarten nicht als Währungsmanipulatoren gebrandmarkt werden sollen, tragen zur kurzfristigen Entspannung bei. Kurzes Luftschnappen ist angesagt!
An den internationalen Märkten ging es gestern in den letzten Handelsstunden heiß her. Folker Hellmeyer erkennt sowohl im Momentum als auch hinsichtlich der Markttechnik keine Faktoren, die kurzfristig für deutliche Entlastung sorgen könnten. Die Konjunkturdaten sprechen jedoch eine andere Sprache und zeigen sich weiter positiv.
Laut den Aussagen von Unterhändlern rückt eine Verhandlungseinigung bezüglich der Grenze zu Irland nun doch in greifbare Nähe. In seinen jüngsten Einlassungen äußert sich Weidmann nicht nur über die Schwellenländer, sondern richtet sich implizit an die italienische Regierung, wenn er von einer an Preisstabilität ausgerichteten Geldpolitik spricht. Capisce?
Passend zu der Herabsetzung der globalen Wachstumsprognose durch den IWF belegen die Werte der von der OECD ermittelten Frühindikatoren eine Fortsetzung des Verlusts der Konjunkturdynamik. Gleichzeitig warnt die Bundesbank vor den Gefahren einer weltweit gestiegenen Verschuldung, worin Folker Hellmeyer eine klare Ansage in Richtung Italien erkennt.
Es wird zunehmend ernst, wenn man sich das Bild der US-Geopolitik betrachtet. Bisher ging ein großer Teil an den Finanzmärkten davon aus, dass es um "Trump-Deals"geht. Die Entwicklung der letzten Wochen lässt diese Chance unverändert offen, aber bei genauerem Hinsehen ist eine andere, eine gefährlichere Variante erkennbar, sowohl für die global aufgestellte Weltwirtschaft als auch für die Souveränität vieler Staaten!
Nach den Angriffen von Di Maio in Richtung Merkel und Macron, rückt Folker Hellmeyer die Tatsachen gerade, indem er darauf verweist, dass die herrschende Unruhe wol eher von der italienischen Haushaltplanung herrührt. Zudem kommentiert er die jüngsten Aussagen von IWF-Chefin Lagarde - und auch die Diskussionen um den Brexit kommen an dieser Stelle nicht zu kurz...
Das Plädoyer Angela Merkels für einen europäischen Sicherheitsrat wirft nicht nur Fragen bezüglich der Umsetzung auf - Folker Hellmeyer sieht eine derartige Regelung allerdings als unumgänglich. Die Herabsetzung der Einfuhrzölle seitens China ist wohl aus wirtschaftlichen Gesichtspunkten wenig kritikwürdig.
Gestern abend wurde nun die erwartete Zinserhöhung offiziell vom Offenmarktausschuss verkündet. Der starke US-Dollar und die nahe an den Höchstständen notierenden US-Märkten können an dieser Stelle lediglich zu Kenntnis genommen und auf die bestehenden Risiken hingewiesen werden. Eine EZB-Simulation zum möglichen weiteren Verlauf der Handelsstreitigkeiten bietet entsprechend genügend "food for thoughts"...
Einmal mehr verweist Folker Hellmeyer hinsichtlich der Rede von Donald Trump vor den Vereinten Nationen darauf, dass US-Recht nicht supranational gilt und die aktuelle US-Politik samt künftigen Forderungen den Rest der Welt quasi dazu zwingt, sich hiervon zu emanzipieren. Die Berichterstattung zu Merkels Ende sieht er zunächst als Unkenrufe.
Folker Hellmeyer blickt hinsichtlich der Handelsstreitigkeiten nicht nur auf die heute in Kraft tretenden gegenseitigen Strafzölle zwischen den USA und China, sondern unterstützt an dieser Stelle die kritische Aussage vom Präsidenten des BDI hinsichtlich der Einmischung der Vereinigten Staaten in die Energieversorgung Europas und Deutschlands. Theresa Mays Pläne für Neuwahlen sieht er als Kennzeichen für den einen akuten Notfallmodus in Sachen Brexit.
Ob der anstehende Brexit, ob die Lage in Syrien oder der Handelskonflikt der USA mit Kanada, ob die Krise in Argentinien und der Krisenmodus der Türkei neben dem Handelsstreit der USA mit der EU oder die virulente Zollthematik zwischen USA und China: Die Gründe für die ausgeprägte Vorsicht der Marktteilnehmer sind mannigfaltig. Folker Hellmeyer mit einer gewohnt sachlichen Einordnung.
Auch Folker Hellmeyer sieht die in der chinesischen Strukturpolitik enthaltene Machtpolitik. Doch erkennt er in diesem Politikansatz humanistische Werte, welche er in der Vorgehensweise der westlichen Staaten in Afrika vermisst.
Einen Beitritt der EU zur New Development Bank und zur AIIB, sowie einen Beitritt zu CIPS und die Aufnahme intensiverer Beziehungen zu Moskau sieht Folker Hellmeyer als erste Schritte, die es zu unternehmen gilt, um sich angesichts der Unberechenbarkeit der US-Handelspolitik institutionell zu empanzipieren.
EU-Verhandlungsführer Barnier forderte vor dem Hintergrund auch des Zeitdrucks dazu auf, sich auch auf einen ungeordneten Brexit vorzubereiten. Ziel sei es, einen geordneten Austritt des UK aus der EU auszuarbeiten. Man müsse aber auf alles vorbereitet sein...
Vor den Midterm-Wahlen im November möchte Trump selbstverständlich Erfolge vorweisen - damit steigt der Druck zur Deeskalation. Diese bringt wiederum die Chance der Aufhellung der wirtschaftlichen Rahmendbedingungen mit sich. Zum Brexit äußerte sich Sylvie Matherat, Vorstand der Deuba, die EU solle den Austritt des UK als Chance begreifen, um existierende Barrieren abzubauen und die Bankenunion voranzubringen.
Aus den Einlassungen beim jährlichen Notenbank-Treffen in Jackson Hole liest Folker Hellmeyer heraus, dass der bisher für die nächste Zinserhöhung reservierte Dezembertermin womöglich flach fällt. Die Gästeliste des diesjährigen Treffens zeugt weiter von der zunehmenden Selbstisolation der USA.
Dies ist heute tatsächlich der zweite Tag infolge, an dem Folker Hellmeyer den Aussagen von Bundeskanzlerin Merkel zustimmt. Georgien müsse die Bedingungen zum Beitritt in die EU erfüllen, ließ sie anlässlich ihre Besuchs im Südkaukasus verlautbaren. Hört, hört! Vielleicht wurde ja doch einmal aus der Vergangenheit gelernt...
Nachdem die Aussagen von Heiko Maas gestern große Wellen schlugen, ruderte Bundeskanzlerin Merkel zügig in US-freundliche und seichte Gewässer zurück. Das verwundert weder Folker Hellmeyer, noch so manch anderen aufmerksamen Zeitgenossen. In den USA wird derweil eine baldige Zinserhöhung immer wahrscheinlicher - mit den bekannten inhärenten Risiken...
Dass Folker Hellmeyer die jüngsten Ausführungen von Heiko Maas begrüßt, sollte den regelmäßigen Lesern seiner Zeilen klar sein - auch, dass er hiermit noch nicht so ganz zufrieden ist...
Die Wiederaufnahme der US-chinesischen Gespräche brachte markttechnische Entlastung und sendet ein positives Signal, genau wie die Fortschritte der NAFTA-Verhandlungen. Folker Hellmeyer betont jedoch einmal mehr, dass die weiter zunehmende US-Staatsverschuldung den eigentlichen "Elefanten im Raum" darstellt und die aggressive US-Außenpolitik Ausdruck struktureller Schwäche ist.
Folker Hellmeyer sieht zwar ausreichend Gründe für die gestiegene Vorsicht aufgrund des starken Verkaufsdrucks in den letzten Tagen. In der aktuellen Stärke des USD erkennt er mit hoher Wahrscheinlichkeit ein temporäres Phänomen, welches sich im Rahmen des weltweiten Emanzipationsprozesses weg von dem Hegemon USA und im Aufbau eines multilateralen Finanz- und Wirtschaftssystems erledigt. Dieser Prozess ist allerdings tatsächlich mindestens als "sportlich" zu bezeichnen.
Bankenprobleme in der Türkei werden als offizielle Begründung für die aktuelle Euroschwäche gehandelt. Folker Hellmeyer sieht aber auch die neuerlichen US-Sanktionen gegen Russland als euroschwächenden Faktor. Russland erkennt in den Maßnahmen die Ausrufung eines Wirtschaftskriegs, dem es mit entsprechenden Mitteln zu begegnen gälte.
Im Angesicht der neuerlichen US-Sanktionen gegen Russland im Fall Skripal stellt Folker Hellmeyer einmal mehr die berechtigte Frage, wo Kontinentaleuropa hinsichtlich der Demokratie steht. In Portugal erkennt er positive Veränderungen aufgrund von Strukturveränderungen und Reformpolitik.
anbei finden Sie die aktuelle Ausgabe von Cashkurs-Weekly mit den Top-Themen, die in dieser Woche auf www.cashkurs.com erschienen sind. Schwerpunktthema ist in dieser Woche ein möglicher Subprime-Sturm an Amerikas Fahrzeugmärkten.
