Kräht auf dem Mist der Analyst, ändert sich die Börse oder sie bleibt, wie sie ist. Doch was zählt in diesen Tagen? Ja, es sind die Wahlumfragen. Warum eigentlich? Weil die Wahlplakate beliebig und austauschbar geworden sind wie die meisten Sprüche in meinem alten Poesiealbum…
Alle Jahre wieder ist das Wort „sozial“ vermehrt auf Plakaten zu finden. Auf manchen Werbeschildchen finden sich in diesem Jahr sogar feste Geldbeträge. Nirgends steht jedoch, was die Wähler sich in den kommenden Jahren von den genannten Beträgen kaufen können.
Die globale Inflationsentwicklung soll im heutigen Bericht anhand der aktuellen Ereignisse in Argentinien ein wenig genauer unter die Lupe genommen werden. Das Gaucho-Land wird im Angesicht einer Inflation, die zuletzt auf ein 32-Jahres-Hoch geklettert ist, einmal mehr zum Opfer von aberwitzigen Regierungsinterventionen. Abermals trifft es vor allem die Agrarwirtschaft, und somit einen Wirtschaftszweig, dessen Streikbereitschaft die ehemalige Regierung der aktuellen Vizepräsidentin Fernandez de Kirchner im Jahr 2008 zum Kollabieren brachte. Gelernt scheint Fernandez de Kirchner hieraus nichts zu haben.
Inzwischen ist immer irgend eine Krise. Im Namen dieser Krise wird dann das gemacht, was ohne diese Krise unmöglich wäre: Verschuldung hochfahren, Geld drucken, Zinsen senken - und mit allem auch noch den eigenen Hintern retten.
An den globalen Märkten für Seefrachtcontainer zeichnet sich keine Entspannung ab. Ganz im Gegenteil deuteten zuletzt eingehende Daten von diesen Märkten vielmehr auf eine nochmalige Verschärfung der vorherrschenden Lage hin. Resultat ist, dass sich die weltweiten Lieferketten nach wie vor in einem starken Überlastungszustand befinden, was unter anderem bedeutet, dass in diesem Jahr nicht alle Produkte für die Weihnachtssaison rechtzeitig ankommen werden.
Es war einmal eine Geldpolitik, die hatte nur eine Aufgabe. Damals kämpfte unsere unabhängige Bundesbank konsequent gegen Inflation, auch wenn es der Regierung nicht beliebte oder die Wirtschaft nicht erfreute. Heute dagegen ist die EZB zur Freude der Politik zur Vollkaskoversicherung für alle möglichen Risiken mutiert. Wird die alte Stabilität jemals wieder zurückkehren?
In einer Reihe von Schwellenländern und ausgewählten Industrieländern haben inzwischen Zinserhöhungszyklen eingesetzt, um vor allem auf eine teils deutlich zulegende Immobilien- und Lebensmittelinflation zu reagieren. Während in einigen Industrieländern zudem auch Drosselungen der Ausmaße der bislang betriebenen QE- und Bondankaufprogramme bekannt gegeben wurden oder es mancherorts sogar zu einem Stopp dieser Programme gekommen ist, stellt sich sowohl aus Sicht der USA als auch der Eurozone die Frage, wann es dort zu einem Schwenk in der verfolgten Geldpolitik kommen wird. Wird es überhaupt dazu kommen? Oder drohen US-Dollar und Euro angesichts der aktuellen Entwicklungen zu Weichwährungen zu werden?
Hoppla! Die letzten Inflationsdaten zeigen im August ein Plus von 3,9 Prozent gegenüber dem Vorjahr an. Die Leser dieser Zeilen wissen längst um die Ursachen. „Wenn man genügend Geld druckt, bekommt man immer Inflation.“
Die offizielle Inflationsrate in Deutschland beträgt 3,9 Prozent. Gleichzeitig rentieren fünfjährige deutsche Bundesanleihen mit minus 0,75 Prozent pro Jahr. Im Ergebnis ergibt sich ein negativer Realzins von 4,65 Prozent. Selbst mit Unternehmensanleihen guter Qualität lässt sich vom aktuellen Niveau keine Rendite erreichen, die den Kaufkraftverlust auf unter drei Prozent reduziert. Die finanzielle Repression hat erhebliche Ausmaße angenommen.
Jetzt, wo eine Tankfüllung zehn Euro mehr kostet, fühlt sich die Luft doch gleich viel sauberer an. Auch der Sommer, der keiner war, ist endlich bald vorbei. Der Börsensommer macht ohnehin Pause, denn es knirscht unter der Motorhaube. Mal ist es die Delta-Variante, mal die wirtschaftlichen Aussichten oder die Angst vor der US-Notenbank.
Rückenwind aus Asien: DAX verteidigt hauchdünnen Vorsprung; charttechnisch nicht viele Impulse zu erkennen; US-Futures positiv / Spahn: Inzidenz abgeschafft – Alternative noch unklar / Laschet gg. Scholz – Duell der zwei großen Volksparteien / Inflation: WTI mit Gegenbewegung / Europa: Keine Zinserhöhung in Sicht / Afghanistan – keiner übernimmt wirklich die Verantwortung!
An den Aktienmärkten bebte es ein wenig, die Schwäche wurde jedoch auch wieder für Zukäufe genutzt. In China spricht Präsident Xi von gerechterer Vermögensverteilung und der Notwendigkeit, exzessiv hohe Einkommen zu regulieren. Zumindest aus Sicht der Finanzmärkte sind diese Einlassungen wenig wollkommen…
Die Einzelhandelsverkäufe in den Vereinigten Staaten im Monat Juli haben die vorherigen Konsensschätzungen unter Analysten und Ökonomen stark verfehlt beziehungsweise unterboten, was darauf hindeutet, dass es an neuen Konsumimpulsen unter weiten Teilen der Bevölkerung mangelt. Es beginnt sich die folgende Gleichung abzuzeichnen: Keine staatlichen Stimulus-Schecks = nachlassender Konsum. An der Preisfront führen Frachtstaus und dunkle Wolken hinsichtlich der transpazifischen Lieferketten zu Inflationsdruck.
US-Inflation: War es das mit dem Anstieg? Produzentenpreise als Störfeuer / US-Realzinsen: Tendenz nun steigend? / Aktienmarkt: Anleiherenditen als Treiber der Entwicklung / Anlagestrategie - Diversifikation kostet Rendite, ist aber unabdingbar / Klimawandel kann Schulden steigen und Staatsbonitäten fallen lassen
DAX weiter im Seitwärtsmodus, Sprung über 16.000 Punkte zunächst nicht zu erwarten; Vorgaben der US-Börsen durchwachsen; keine Impulse aus Asien; Gold mit leichter Erholung; WTI wieder moderater; USD/EUR wenig Bewegung, aber stabil / 3,8 % im Juli nach 2,3 % im Juni: Nachholeffekt MwSt. und Energiepreise treiben Inflation auf 30-Jahreshoch! / Angst vor Zinserhöhungen kehrt zurück! / Corona-Gipfel: Vernünftige Lösung weiterhin gesucht!
Gold: Flash Crash bestimmt die Schlagzeilen, aber warum reflektiert der Preis nicht die negativen Realzinsen? / Inflation in China bei einem Prozent / Gold -15 Prozent; Qualitätsaktien +35 Prozent / USA: Mehr offene Stellen als Arbeitssuchende - Reicht das der US-Notenbank? / Weltklimabericht lässt Bedeutung von Nachhaltigkeit in der Anlagestrategie massiv steigen
Nach Lesart des statistischen Bundesamtes sind die Konsumentenpreise in Deutschland im Juli 2021 gegenüber dem Vorjahresmonat um 3,8 Prozent gestiegen. Aufgrund von temporären Effekten halten Fachleute der Deutschen Bundesbank eine vorübergehende Inflationsrate in Richtung von fünf Prozent in Deutschland für möglich. Zudem bergen die unterschiedlichen Inflationsraten in den Mitgliedsländern der Eurozone erhebliches Konfliktpotential zwischen den Ländern und für die gesamte Geldpolitik.
Dax mit gutem Start / US-Vorgaben positiv, Asien stark - ein Zwischenrun? / Deutschland: Factory-Orders Anstieg schlägt Erwartungen deutlich / Bank of England könnte bewegen! / Wöchentliche US-Arbeitsmarktdaten: Rückgang der Arbeitslosen-Erstanträge erwartet; Morgen: Non-farm Payrolls - „Maximum Employment“ durch Powell stärker im Fokus / Corona: USA-Einreisebeschränkung / Inflation: Erstmals seit 10 Jahren - China gibt teilweise strategische Reserve frei / USA mit größtem weltweitem Navi-Manöver - Peking spottet & fletscht die Zähne
Merken Sie das auch? Die deutsche Wirtschaft wächst wieder! Nein? Dabei ist sie nach neuen Zahlen gegenüber dem Vorjahr um 9,2 Prozent gewachsen. Es hätte durchaus etwas mehr sein können, sagen die Fachleute. Zwar liegen diese Zahlen noch unter dem Vorkrisenniveau von 2019, doch die Ampeln flackern so grün wie derzeit die Corona-Ampeln. Weltweit geht es noch stärker bergauf. Der IWF schätzt dieses Jahr die weltweite Wirtschaftsleistung mit einem Plus von 6,5 Prozent.
Die Inflationsdebatte in den Vereinigten Staaten nimmt weiter an Fahrt auf, nachdem zuletzt getätigte Aussagen des Vorsitzenden der Federal Reserve Bank, Jerome Powell, wenig oder überhaupt nichts dazu beitrugen, Sorgen vor einer stark zunehmenden Inflation im Keim zu ersticken. Vielmehr wird unter einer wachsenden Anzahl von Marktakteuren das offizielle Narrativ über eine nur temporär hohe Inflation offen angezweifelt. Der Kongress könnte Öl ins Feuer dieser Debatten gießen, da es wahrscheinlich zur Verabschiedung von zusätzlichen Fiskalstimulierungspaketen in den USA kommen wird.
Gegenüber dem Vorjahresmonat sind die Konsumentenpreise in Deutschland um 3,8 Prozent angestiegen. Im gleichen Zeitraum hat ein global diversifiziertes Depot zweistellig an Wert gewonnen. Alles fein oder Grund zur Panik?
Inflation auf 3,8 Prozent gestiegen - Perspektiven für Anleger
Wer hatte, dem wurde an der Börse auch in der letzten Woche gegeben. Die anderen schauen weiterhin den Kursen nach oder warten auf bessere Preise. Warnungen vor fallenden Notierungen gehören heute inzwischen in die Rubrik der Verschwörungstheorien an, wobei ein paar dunkle Wolken am Horizont auftauchen, die an die DDR erinnern: Materialmangel und Lieferketten-Probleme.
Indices überwiegend im Plus; Buy the Dips im S&P500 / Risikomanagement nicht vergessen! / Mittelfristige Gewinnerwartungen als Showstopper? / Regionen: Profitabilität erklärt Outperformance / Gold hat im Vergleich zum aktuellen Inflationsanstieg enttäuscht; Gedanken zu Portfoliostrukturierung / Quality-Titel stark / Immer weniger Diversifikation im globalen Aktienmarkt! / EZB - Inflationserwartungen im Fokus
Sätze, die mit „wie allgemein bekannt ist, …“ beginnen, sind nicht nur in der Politik gefährlich. Auch am Finanzmarkt können sie teure Folgen nach sich ziehen, wenn Anleger ihr Handeln daran ausrichten.
Dax erholt; positive Vorgaben; Beruhigung an der Rohstoff-Front; Öl schwach; Dollar stabil / Deutsche Autobauer unterbewertet / Daimler stark, trotz E-Transformation und schwierigen Rahmenbedingungen; VW und BMW: more to come / nächste Woche: Bilanzen von Tesla – Bitcoin als Risikoinvestment / Politisches und mediales Ausschlachten der Hochwasser-Katastrophe / Inflationsentwicklung schwierig zu beurteilen - Dollar als Orientierungshilfe, Stärke spricht für erwartete Zinssteigerungen der Fed / SAP mit starkem Cloudgeschäft
An den Börsen besteht der Hochwasseralarm weiterhin fort. Die Notenbanken haben den Börsenpegel schon wieder auf neue Höchstwerte anschwellen lassen. Am Dienstag schickte noch die letzte Scheitelwelle dann den DAX auf 15.811 Punkte. Von da ab ging’s bergab. Das macht nichts!
Während Angela Merkel einerseits bei ihrem Treffen mit Joe Biden die „Washingtoner Erklärung“ unterzeichnete, um die gemeinsamen Werte Deutschlands und der USA zu unterstreichen, drohte sie in Richtung Kreml mit Maßnahmen, falls Russland seine Gaslieferung an die Ukraine stoppen sollte. Jerome Powell sprach derweil im US-Senat davon, kalt vom Inflationsschub erwischt worden zu sein…
China stark / DAX: Siemens Energy und Windanlagentochter Siemens Gamesa drücken die Kurse / Chipengpässe bei TomTom / Daimler überrascht positiv / 14:30 Uhr: Wöchentliche Arbeitsmarktdaten; Philly-Fed-Index / 15:30 Uhr: Rede Powell / Ressourcenpreis und Lohnanstieg sorgen für „echte“ Inflation / starker Gewinnanstieg bei TSMC; Chipfabrik in Japan geplant! / Uniqlo (günstige Bekleidung in Japan) mit hohen Erwartungen / Menschenrechte: USA bannt China-Produkte
Eine US-Inflationsrate von über fünf Prozent lässt auch hierzulande die Befürchtungen vor nachhaltig steigenden Preisen zunehmen. Welche Überlegungen sollten nun im Gesamtkontext der Auswirkungen von steigenden Konsumentenpreisen auf der Liquiditätsebene angestellt werden? Wie sind Vermögenspreise in die ganzheitliche Betrachtung einzubeziehen? Anhand eines Praxisfalls beleuchtet Christoph Leichtweiß die wichtigsten Punkte.
Seitwärts auf Rekordniveau - Markt kommt nicht von der Stelle; Trend bleibt intakt / Vorgaben beinahe unverändert / Insiderverkäufe bei CureVac / 13-Jahreshoch: US-Inflation unerwartet auf 5,4 % gestiegen – Jerome Powell heute vor US-Kongress / Vor starker Widerstandsmarke: Goldstärke impliziert Zinsängste / Q2-Berichtssaison: US-Banken hervorragend / Daten: EU-Industrieproduktion, Beige Book - Konjunkturbericht des Federal Reserve Board
Entgegen des offiziellen Narrativs der Federal Reserve Bank, wonach es sich mit Sicht auf die aktuelle Inflationsentwicklung nur um einen „vorübergehenden“ Anstieg der Preise handeln werde, deuten neueste Daten auf eine ganz andere Situation hin. Roman Baudzus wirft hierauf einen genaueren Blick und vergleicht die Situation in den Vereinigten Staaten mit einer Reihe von anderen Nationen. Eine denkwürdige Momentaufnahme.
Die Schwankungen an den Börsen werden mal wieder größer, wobei die Nachrichten, wie schon immer, von den Kursen dort gemacht werden. Auch wenn sich beim DAX unterm Strich in der letzten Woche nicht viel getan hat, scheinen doch die Unsicherheiten und Ungewissheiten zuzunehmen…
Mit nachlassendem Konjunkturoptimismus verlieren Inflations- und Zinsängste an Drohpotenzial für die Finanzmärkte. Selbst der Förderstreit innerhalb der OPEC-Familie spricht aus Selbsterhaltungstrieb für keine markante rohstoffbasierte Inflation. Nicht zuletzt zementiert die EZB mit ihrer neuen Inflationsstrategie das Niedrigzinsumfeld. Allerdings schwächt die Wirtschaftsnormalisierung die fundamentale Kraft des Aktienmarkts.
Vor fast 50 Jahren verkündete der damalige US-Präsident Nixon die temporäre Aussetzung der Möglichkeit, US-Dollars direkt in Gold zu konvertieren. Während die temporäre Maßnahme weiter anhält, ist man vom Ziel der Geldwertstabilität weiter entfernt denn je. Das Wort temporär erfreut sich unterdessen wachsender Beliebtheit.
Börsen mit durchwachsenen Vorgaben; Nasdaq leicht stärker / Seitwärtstrend auf hohem Niveau: Nachhaltiger Anstieg bei Rohstoffpreisen; Besonderheit: Gold und US-Dollar legen zu! / Volkswirtschaftliche Rahmendaten & durchbrochene Lieferketten: Enttäuschende Industrieproduktion nach Einkaufsmanagerindices zu erwarten / Fed-Protokolle / Ist ein Tempolimit sinnvoll? CDU hält sich bedeckt / „Ausläufer“ von Dieselgate: Neue Sammelklage gegen Daimler / Software-Vermarktung, Lizenzen: VW, Daimler, BMW mit großem Aufholpotential
Trotz zumindest qualitativ überzeugender Wirtschaftsdaten dominierte gestern Risikoaversion, auch aufgrund einer zunehmend thematisierten vierten Corona-Welle. Die Aktienmärkte standen entsprechend unter Druck. Folker Hellmeyer erkennt widersprüchliche Marktreaktionen, die sich auch im Kauf von westlichen Staatsanleihen zum Schutz vor Inflation manifestieren.
Historische Zuflüsse in Aktienprodukte / Rückstände in der Wirtschaft, Inflation und Anleiherenditen / Globaler Konsum - Geld ist genügend da / Staatsverschuldung auf Rekordniveau spricht für anhaltende finanzielle Repression / Cybercrime als Investitionsthema? / Gold - stabilisiert, aber die Dosis macht das Gift / niedrige Cash-Quote bei Kleinanlegern als Warnsignal?
An den internationalen Frachtschiff- und Containermärkten zeichnet sich keine Entspannung ab. Ganz im Gegenteil verharren die berechneten Preise für mehrmonatige Anmietungen von Containerfrachtschiffen nach wie vor weit über einhunderttausend US-Dollar pro Tag. Zuletzt hatte eine Reihe von Unternehmen in diesem Bereich davor gewarnt, dass sich die allgemeine Lage noch zu verschärfen drohe, was mit zusätzlichen Preissteigerungen einhergehen werde.
Märkte mit positivem Start in das zweite Halbjahr; gute Vorgaben; Nasdaq vergleichsweise mit Schwungverlust / vorübergehender Charakter der Inflation wird öffentlich bezweifelt - Elektrifizierung und Lieferengpässe: Rohstoffpreise steigen; China drückt Kupferpreis / Nissan Motors & chinesischer Batterie-Partner Envision AESC / 14:30: US-Arbeitslosen-Erstanträge; 16:00 ISM-Index / 100 Jahre KP China: Xi Jingping betont Militärkomponente / Krim-Geschehen als Testballon
In den Schwellenländern beginnt sich abzuzeichnen, dass der Inflationstrend keineswegs nur mit einem vorübergehenden Charakter ausgestattet zu sein scheint. Und aus diesem Grund sehen sich Zentralbanken in einer wachsenden Anzahl an Nationen, darunter Brasilien, der Türkei, Russland und Mexiko, inzwischen dazu gezwungen, die eigenen Zinssätze in Richtung eines „Neutralzinses“ anzuheben. Wer diese Situation mit jener in den Vereinigten Staaten vergleicht, könnte zu einer Reihe von beunruhigenden Schlussfolgerungen gelangen.
Die Inflationsdebatten in den Vereinigten Staaten nehmen in diesen Tagen wieder an Fahrt auf, nachdem ein weiteres hochrangiges Mitglied der ehemaligen Administration von Bill Clinton vor einer mehrjährig hohen Inflation in den USA über die nächsten Jahre gewarnt hat. Eine Momentaufnahme.
Der längste Tag liegt nun bereits hinter uns. Die Tage werden wieder kürzer. In sechs Monaten ist bereits Weihnachten vorbei. Ob dann auch noch die Börsengeschenke des ersten Halbjahres unterm Tannenbaum liegen werden, weiß heute niemand. Der DAX als angeblicher Ersatz für Sparbuch und Termingeld gewann zwischen Januar und Juni 13,4 Prozent. In den USA sind frische Rekorde das neue Normal.
Die Weltwirtschaft befindet sich im Übergang von rasanten Nachholeffekten zurück zur Normalität. Einerseits gibt dies der Geldpolitik Nahrung für ihr Narrativ einer nur vorübergehenden Inflation, was wiederum Zinsrisiken für die Aktienmärkte abschwächt. Andererseits verliert die fundamentale Euphorie an Börsenschwung. Wo liegen die Aktienchancen und -risiken?
Dax dribbelt auf der Stelle - Märkte insgesamt mit etwas Rückenwind; Rohstoffe im Seitwärtstrend; Öl stark / Ist Powell zu trauen? Angst vor Zinsanhebungen besteht weiterhin / IPO-Welle vor langem Börsensommer rollt / Deutschlands mit Vorreiterrolle bei Erneuerbaren? Wer soll das alles bezahlen und was bringt´s?
Eine immer schwerwiegendere Dürre macht sich im Westen der USA breit, unter der nicht nur Bauern, sondern auch Viehzüchter immer stärker zu leiden haben. Mancherorts könnte es schon in absehbarer Zeit zum ersten Mal in der Geschichte zu weitläufigen Wasserrationierungen kommen. Die Inflation würde hierdurch nochmals angestachelt werden.
Haben Sie 2023 schon etwas vor? Wenn nicht, freuen Sie sich auf ein weiteres Spektakel der Extraklasse am Zinshimmel über den USA, auf ein Feuerwerk wahrer Geldpolitik. Dann nämlich steigt der Leitzins um 0,5 Prozentpunkte, so die Botschaft aus der US-Zentralbank. Wow! Die Zinswende kommt! Wenn nichts dazwischenkommt.
