Das Unternehmen bietet eine Vielzahl von Versicherungsprodukten an, darunter individuelle Pläne, Gruppenversicherungen für Arbeitgeber und Regierungsprogramme wie Medicaid und Medicare.

In den USA ist das System der Krankenversorgung bekanntermaßen grundlegend anders strukturiert als bei uns. Die Rolle, die bei uns die Krankenversicherungen wahrnehmen, übernehmen über dem großen Teich grob vereinfacht Unternehmen wie Elevance Health (ehemals Anthem).

Der große Unterschied ist, dass die US-Krankenversicherer gewinnorientiert arbeiten und die Services weit über das hinaus gehen, was unsere Krankenkassen übernehmen.

Sie betreiben teilweise auch eigene Krankenhäuser, Kliniken, Zahnärzte, sowie Apotheken oder sind im Medikamentenhandel tätig.

Elevance Health ist derzeit in zehn US-Bundesstaaten Marktführer und in weiteren vier ist man die Nummer zwei. Grundsätzlich setzt das Unternehmen auf eine starke Konzentration der Aktivitäten, wodurch eine schlanke Struktur und somit auch überdurchschnittliche Effizienz und Rendite erzielt wird.

In den US-Bundesstaaten, in denen man aktiv ist, hat man durchschnittlich einen Marktanteil von rund 35 %. Nahezu die Hälfte der Konzerngewinne entfällt auf Geschäftskunden, in diesem Bereich ist man seit geraumer Zeit Marktführer in den USA. Mehr als ein Drittel der Gewinne werden durch Regierungsaufträge erzielt.

Insgesamt ist man für mehr als 45 Millionen Versicherte verantwortlich und ist damit der zweitgrößte Krankenversicherer der USA. Die Größe gibt Elevance eine besondere Verhandlungsmacht mit Gesundheitsdienstleistern wie Ärzten, Krankenhäusern und Apotheken, um kostengünstigere Tarife für medizinische Leistungen zu erzielen.

Die durch die geographische Konzentration und Größe erzielten Kostenvorteile gehören zu den wichtigsten Argumenten in der Neukundengewinnung.

Diese und andere Faktoren haben dazu geführt, dass man den Umsatz binnen zehn Jahren von 71,0 auf 156,6 Mrd. USD mehr als verdoppelte.

Die Expansion wurde weitgehend aus dem laufenden Cashflow finanziert. Im selben Zeitraum wurde die Dividende von 1,50 auf 5,12 USD deutlich erhöht und die Zahl der ausstehenden Aktien von 304 auf 243 Millionen Stück deutlich reduziert.

Dadurch befeuert, konnte das Ergebnis von 8,52 auf 29,07 USD je Aktie stark überproportional gesteigert werden.

Elevance ist dementsprechend ein langfristiger Outperformer.

Im laufenden Geschäftsjahr hat sich die starke Entwicklung wie gewohnt fortgesetzt.
Der Gewinn lag mit 9,46 je Aktie über den Erwartungen von 9,30 USD. Der Umsatz übertraf mit 41,9 Mrd. die Analystenschätzungen von 41,0 Mrd. USD ebenfalls.

Auf Jahressicht entspricht das einem Umsatzplus von 10,6 % und einem Gewinnsprung um 14,7 %. Darüber hinaus hat man in den ersten drei Monaten 1,3 Millionen eigene Aktien eingezogen. Für Elevance ist das alles Business as usual.

Die Prognose für den Jahresgewinn wurde von „mindestens 32,60 USD je Aktie“ auf „mindestens 32,70 USD je Aktie erhöht“. In Anbetracht steigender Margen ist dieser Ausblick konservativ und dürfte wie gewohnt übertroffen werden.

Der aktuelle Ausblick entspricht einem Gewinnsprung um 13 %, in den Folgejahren werden Wachstumsraten auf demselben Niveau erwartet. Im Verhältnis dazu ist eine forward P/E von 13,7 wenig. In den letzten fünf Jahren lag die P/E durchschnittlich bei 16,9.

Unterstellt man eine Rückkehr auf dieses Bewertungsniveau, ergibt sich daraus bis Jahresende ein Kursziel von 554,32 USD.

Elevance hat eine größere Korrektur vollzogen und ist zur Unterstützung bei 440 USD zurückgekommen. Auf diesem Niveau hat die Aktie in der Vergangenheit bereits mehrfach gedreht und das könnte jetzt wieder passieren.

Diese These wird durch zwei Faktoren untermauert: Im Zeitverlauf wird die Aktie immer günstiger, am Hoch lag die P/E in etwa bei 20, aktuell liegt die forward P/E bereits bei 13,7.

Darüber hinaus führt das Reversal der vergangenen Woche an der Unterstützung bei 400 USD zu einem Ungleichgewicht, welches eine Rallye unterstützen könnte.

Ausgehend von 440 USD, könnte es jetzt zu einer Erholung bis zum Abwärtstrend nahe 465 USD kommen.

Gelingt ein Ausbruch, hellt sich das Chartbild nachhaltig auf. Final bestätigt wäre der Ausbruch bei Kursen von über 475 USD. Das würde den Weg in Richtung 500 USD und mehr freimachen.

Fällt Elevance hingegen per Wochenschluss unter 440 USD, muss mit einer Ausdehnung der Korrektur in Richtung 400 USD gerechnet werden.