Die Konsequenzen aus der Ukraine-Krise werden für Europa immer umfassender, während der Verfall des Außenwerts des Euros und noch mehr des britischen Pfunds zunehmend kritisch zu bewerten sind. Sollten sich diese Tendenz fortsetzen, stünden uns in Europa nicht nur temporäre, sondern dauerhafte Wohlstands- und Stabilitätsverluste ins Haus. Das italienische Wahlergebnis macht es den bisher verfolgten Politikansätze der EU absehbar nicht einfacher.
Am Finanzmarkt geht die Richtungssuche weiter. Einem schwachen Tag am Aktienmarkt folgt ein starker Tag. Gestern erholten sich die Aktienmärkte. Ein wohl entscheidender Katalysator waren sinkende Öl- und Gaspreise. Ob sich diese Tendenz am Energiemarkt dauerhaft fortsetzen kann, ist mehr als fragwürdig vor dem Hintergrund der von G-7 Nationen geplanten Preisdeckel für russisches Öl und Gas. Erfreuen wir uns an der Erholung.
Nach dem Abverkauf am Freitag zeigen sich die Aktienmärkte bemüht, sich zu stabilisieren – doch der Gegenwind bleibt kräftig. Die Wirtschaftsdaten aus Europa werden derweil erkennbar kritischer. Doch die aktuelle Krise des UK ist gar noch kritischer als die, der wir uns ausgesetzt sehen. Dabei darf die Entwicklung des UK durchaus als eine Blaupause interpretiert werden, was uns erwartet, sofern Politikausrichtungen nicht verändert werden.
Der Feiertag in den USA schaffte Raum für Konsolidierung, die mit Blick auf die Eskalation an vielen Fronten bemerkenswert erscheint. Mit Liz Truss wird sich die ausgeprägte Achsenpolitik zwischen Washington und London fortsetzen und intensivieren, wie die verlautbarte Agenda unschwer erkennen lässt. In Moskau wird man erwartungsgemäß auf Preisobergrenzen für russisches Öl reagieren, indem man mehr Öl nach Asien liefere. Huch, was für eine Überraschung, nicht!?
EU-Kommissionspräsidentin Ursula von der Leyen ist der festen Überzeugung, dass es jetzt Zeit für einen Preisdeckel auf russisches Pipeline-Gas wäre. Wie Russland als Lieferant wohl reagieren mag, wenn plötzlich die Käufer den Preis bestimmen wollen, lässt sich wohl an einer Hand abzählen. Entsprechend sind die erwogenen Maßnahmen laut Folker Hellmeyer geeignet, die Versorgungs- und Preisprobleme nochmals zu vervielfachen. Dafür schnürt man fleißig neue „Entlastungspakete“ und schleicht auf diesen Pfaden Richtung Sozialismus. Na, dann herzlichen Glückwunsch uns allen!
Die deutsche Chemieindustrie, die neben der Automobil- und Maschinenindustrie der exportstärkste Sektor ist, blickt wegen der Ukrainekrise und der europäischen und deutschen Sanktionspolitik in den Abgrund. Es wird offenbar, dass die Komplexität der Wirkungszusammenhänge zwischen der wirtschaftlichen Stabilität und der damit verbundenen gesellschaftspolitischen als auch folgend der politischen Stabilität außer Acht gelassen wird. Die Unzufriedenheit in der Bevölkerung steigt bereits sichtbar – dieses Warnsignal scheint bisher allerdings unbeachtet zu bleiben.
Der Stabilisierungsversuch an den Aktienmärkten scheiterte im gestrigen Tagesverlauf und die Nervosität bleibt ausgeprägt. Während es in Russland zu den höchsten historischen Überschüssen kommt und sich der Rubel auf mehrjährigem Jahreshoch bewegt, verzeichnet die Eurozone umgekehrt die höchsten jemals gemessenen Handelsbilanzdefizite. Auch die russische Arbeitslosenquote befindet sich derweil auf einem Allzeittief seit 1992, während der Beschäftigungsreport in den USA enttäuschte. Man finde den Fehler!
Die Finanzmärkte bleiben angesichts der eskalativen Gesamtlage hinsichtlich der konjunkturellen und geopolitischen Situation angespannt und nervös. Dier ersten Länder scheren hinsichtlich des Sanktionspakts bereits aus. Die Bundesvereinigung der Arbeitgeberverbände fordert derweil einen Pakt für deutsche Wettbewerbsfähigkeit und die Töne aus der EZB neigen immer mehr einem größeren Zinsschritt zu.
An den Finanzmärkten wird nach dem Einbruch um Stabilität gerungen, der Blick in die Welt liefert jedoch keine Entspannungssignale. Die gestrige Grundsatzrede des Bundeskanzlers lässt Folker Hellmeyer selbstverständlich nicht unkommentiert stehen.
Nach den Einlassungen der Notenbankchefs in Jackson Hole regiert die Präferenz für Liquidität und die Märkte zeigen sich von den Vorboten kräftiger Zinserhöhungen belastet. Mit Blick auf die politisch initiierten Preisentwicklungen an den Energiemärkten sind die Diskussionen um die Größe der Zinsschritte jedoch beinahe irrelevant. Die Forderung von Österreichs Kanzler Nehammer hinsichtlich einer Entkoppelung der Strom- und Gaspreise erachtet Folker Hellmeyer als sinnvoll, erkennt hierin aber lediglich eine Symptombekämpfung.
Der Finanzmarkt zeigte sich milde risikofreudig vor dem Event in Jackson Hole. Aktienmärkte waren freundlich gestimmt. Die Rendite der 10-jährigen Bundesanleihe liegt aktuell bei 1,31 % und die der 10-jährigen US-Staatsanleihe bei 3,05 %. Am Devisenmarkt dominierte weitgehend Seitwärtsbewegung. Gleiches gilt für die Edelmetallmärkte. Der Fokus liegt auf Jackson Hole.
Die Finanzmarktteilnehmer fokussieren sich auf das morgen beginnende Treffen in Jackson Hole. Bleibt der Chef der US-Notenbank Falke oder schielt er in Richtung Taube? Fakt ist, dass die aktuellen US-Wirtschaftsdaten ernüchtern.
Nachdem man seitens unserer politischen Eliten eingangs der Sanktionspolitik der Öffentlichkeit den Eindruck vermittelte, dass die Sanktionen maßgeblich Russland träfen und damit die Historie von Sanktionspolitiken und die warnenden Stimmen ignorierte (auch schon 2014!), erreicht uns nun die Realität der Wirkungskanäle dieser Politik.
Die aktuelle Situation erfordert Handeln außer der Reihe. Ich sehe mich daher veranlasst, die Börsenampel außer der Reihe auf „Rot“ zu setzen. In erster Linie verschärft sich die geopolitische Situation an zwei Fronten gleichzeitig.
Die Aktienmärkte in Europa und den USA konnten die erlittenen Verluste teilweise gutmachen. Die Versuche der USA, Präsident Putin und Russland aus der G-20 Welt zu eliminieren, sind gescheitert. Indonesiens Präsident zeigte sich selbstbewusst und erklärte, dass im Rahmen neuer globaler Achsen, Asien an der Seite Chinas und Russlands stünde. Was bedeutet das für Europa? Seit Ausbruch des Ukraine-Konflikts werden sich auch Putin und Selenskyj bei dem Treffen erstmals wieder gegenüberstehen. Eine Chance zur Entschärfung der Situation?
Mannigfaltige negative Einflüsse wie die höhere Preisinflation in Großbritannien oder auch die neuen US-Initiative formell Handelsgespräche mit Taiwan zu führen, brachten die Aktienmärkte sichtbar unter Druck. Ist Taiwan das nächste Schachbrett, auf dem hegemoniale Geopolitik gespielt wird?
Hinsichtlich der Warnungen von Gazprom vor extremen Gaspreisen ist schlicht darauf zu verweisen, dass genügend Gas vorhanden ist, schließlich zeichnen allein die Sanktionen verantwortlich für die aktuelle Situation. Auch die Debatte um Atomenergie kann abgekürzt werden – Ideologie sollte hier Pragmatismus weichen. Man wird sich ja wohl noch etwas wünschen dürfen.
Während der USD wieder Boden gewann, gab es auch positive Signale vom deutschen Arbeitsmarkt, die sich wegen des nachlaufenden Charakters jedoch eben nicht unbedingt zukunftsweisend gestalten. Die Gasumlage unterstreicht derweil das Dilemma im Lande. Die weitere Konjunkturentwicklung bleibt abhängig von der Geopolitik. Die erkennbare Teilung der Welt, die uns in Europa immer mehr von den Wachstumsmärkten abschneidet, bleibt für uns in Deutschland und Europa risikobehaftet.
Der Blick auf die Inflationsweltkarte liefert klare Erkenntnisse. Die Länder, die nicht am Sanktionsregime des Westens teilnehmen, sind weniger stark von der Preisinflation betroffen – und die makroökonomischen Konsequenzen werden Europa vollständig erst mittel- und langfristig treffen. Kissinger sagte gegenüber dem Wallstreet Journal, man sei kurz vor einem Krieg mit Russland und China, dessen Grundlagen die USA ohne Konzept teilweise schaffen und hebt mahnend den Zeigefinger.
Die Versuche seitens der US-Administration, die Definition einer Rezession umzuschreiben, sind nicht ernst zu nehmen. Fakt ist, dass die US-Wirtschaft trotz der Sonderkonjunktur im Militärgütersektor und im Sektor Öl- und Gasindustrie in der Breite unter Druck steht. Entscheidend für den weiteren Verlauf der Rezession wird die Zinspolitik der US-Notenbank sein. Deren Zinserhöhung hatte gestern keine negativen Folgen an den Finanzmärkten - im Gegenteil kam es zu erhöhter Risikobereitschaft, gerade bei den Aktien.
Am Finanzmarkt dominierte, insbesondere nach der US-Zinserhöhung, Zuversicht - trotz zum Teil ernüchternden Konjunkturdaten. In den USA einigten sich die Demokraten auf ein Gesetzespaket für das Gesundheitswesen, den Klimaschutz und die Erhöhung von Unternehmenssteuern, was zumindest einen kleinen Erfolg für die Biden-Administration darstellt. Janet Yellen versucht sich derweil in Verbalakrobatik der Extraklasse.
Während die Ergebnisse der Offenmarktausschusssitzung an den Finanzmärkten erwartet werden, stellte sich der IWF der Realität und kappte gestern die BIP-Prognosen weiter - mit der Ausnahme einer Aufwärtsrevision für Russland. Deutschland ist der größte Verlierer im internationalen Kontext. Europa organisiert derweil Gas-Notfallpläne, obwohl das Gasnetz vorhanden ist, um den Notfall abzuwenden…
Die USA sind jetzt globaler Champion bei dem Verkauf von LNG und zahlen selbst nur zehn Prozent unseres Preises. Was heißt das für uns, den energieintensivsten westlichen Industriestandort Deutschland? Sind wir noch konkurrenzfähig oder sägen wir den staatlichen und privaten Einkommensast, der für uns unentbehrlich ist, gerade aus prinzipiellen Erwägungen pro USA ab?
Es gibt einige ermutigende Entwicklungen hinsichtlich des Sanktionsregimes des Westens. Rosneft und Gazprom können wegen einer Anpassung der EU-Sanktionen gegen Russland wieder Öl an Drittländer liefern. Doch politisch steht Europa mangels eigener außenpolitischer Agenda weiter im Abseits. So will fast jedes sechste Industrie-Unternehmen laut einer DIHK-Umfrage die Produktion wegen der Energiepreise verringern.
Die EZB startete gestern mit Verspätung den Zinserhöhungszyklus und kündigte weitere Schritte an, das neue TPI-Instrument ersetzt faktisch das auslaufende PEPP-Programm. Die Entwicklung der Rohstoffpreise deutet Entspannung an der Preisinflationsfront für die kommenden Monate an. Ultimativ hängt aber alles von der weiteren Entwicklung der Ukraine-Krise ab.
